化工环丙及MDI价格继续反弹DMC价格下公开

化工：环丙及MDI价格继续反弹 DMC价格下行趋缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

环氧丙烷：本周受山东金岭装置降负影响，国内环氧丙烷价格较上周继续上涨 元/吨，目前山东地区价格在元/吨，华东地区价格在元/吨，下游硬泡聚醚及软泡聚醚厂家节前采购备货，主要原材料丙烯价格本周下降至7700元/吨，目前氯醇法工艺毛利水平上涨至约2400元/吨。目前下游聚醚在淡季背景下需求有所减弱，我们预计未来环氧丙烷价格较难再继续上涨，我们推荐具有28万吨产能的滨化股分(601678)，同时推荐红宝丽(002165)，公司CHP新工艺环氧丙烷项目试车成功，未来有望在国内环氧丙烷市场上首创一片新的天地，同时公司聚醚及异丙醇胺等产品实现了原材料自给，公司整体毛利率水平有望提升。

聚合MDI：本周在上游原材料苯胺等价格反弹带动下，国内聚合MDI价格较上周上涨 元/吨，目前山东地区万华货源主流价格在 000元/吨，上海地区外资货源价格在约元/吨，苯胺价格继续反弹约6000元/吨，万华宁波2期80万吨MDI装置已经复产，目前国内开工率回升至70%，行业毛利回升至约1800元/吨。目前国内货源偏紧，但目前下游仍然处于淡季，且存在春节假期影响及国内整体开工率回升，因此MDI价格大幅上涨可能性较小，未来2- 年全球MDI行业扩产产能在200万吨以上，其中万华化学(600 09)将分别在国内和美国扩产120万吨产能，进一步巩固全球行业龙头地位，我们长期继续重点推荐。

PX：本周国际原油价格较为安稳，PX价格小幅震荡上涨。截止1月17日，PX（CFR中国）价格为1070美元/吨，环比上涨2.7%，中石化国内1月PX挂牌价为8100元/吨，12月承兑结算价为8520元/吨,1月PXACP谈判破裂。

上游方面，本周石脑油（CFR韩国）上涨至500美元/吨，PX-石脑油价差为570美元/吨，环比上周持平。供给方面，新加坡埃克森美孚5 万吨/装置1月计划检修60天，国内福海创160万吨/年和福建联合石化77万吨/年装置相继重启，负荷持续提升。需求端下游PTA装置检修增加，短期内对PX需求将会下落。但二季度亚洲市场PX装置集中检修，下游PTA厂家有提早备货需求，短期内对需求端有一定支持。同时我们预计短期内国际油价仍会延续维稳微涨态势，对PX成本端支持良好。