国都证券申购策略海能达与鹿港科技申购建议公开

国都证券：申购策略 海能达与鹿港科技申购建议-110517 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上申购整体情况本轮发行周期触及5月16日的3只创业板新股、18日的一只中小板新股与一只沪市新股。上一份报告中我们已对5只新股作了整体分析，本报告就18日的新股作进一步分析。

18日两只新股上募资额合计15.38亿元，最多可以动用申购资金141.5万元。

申购资金将于23日解冻，可参与下一轮（19日与23日）中的23日申购。

新股申购建议两家公司就基本面比较而言，海能达值得关注。海能达是国内领先的专业无线通信企业，国内市场份额仅次于摩托罗拉。专业无线通信市场需求旺盛，而且数字化升级已成行业发展重大趋势。公司未来着力发展数字化产品，有望进一步提升市场占有率。但需要注意的是，通信装备行业当前不属市场热门，整体走势偏弱，像专通讯股键桥通讯就徘徊于历史低点附近。

鹿港科技属于毛纺行业规模较大的企业，技术水平领先，不过，毛纺行业处于产业链中游，上游原材料价格波动对本钱有显著影响，而与下游客户谈判时也缺乏议价能力，产品毛利率普遍处于较低水平。

从业绩一致预期所显示的成长性来看，海能达预期明后两年平均事迹增速为44%，成长性较为突出；鹿港科技预期增速为37%，也具有良好的成长性。

再考察两只新股的估值水平。海能达发行价对应29倍的动态PE和0.7倍的PEG。在5月以来发行的新股中，29倍的动态PE属较高水平，仅次于电科院的34倍。另外，就通信装备行业的中小板与创业板公司来看，其整体动态PE为29.4倍，PEG为1.0倍。相比而言，海能达的估值优势并不明显。

鹿港科技动态PE为18.5倍，PEG为0.5倍，其可比公司鲁泰A、华孚色纺和中银绒业的平均动态PE为17.6倍，PEG均为0.5倍。可见其并不具有估值吸引力。

综合以上对基本面与估值的分析，谨慎的投资者无妨放弃本批新股的申购。若希望参与申购，可考虑海能达。

一本次发行情况本轮发行周期触及5月16日的3只创业板新股、18日的一只中小板新股与1只沪市新股。上一份报告中我们已对5只新股作了整体分析，本报告就18日的新股作进一步分析。

海能达(002583)：公司是国内专业无线通信行业的龙头企业，也是全球主要的专业无线通信装备提供商之一。公司主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售和服务，并提供整体解决方案。公司的专业无线通信产品主要应用于政府公共安全部门、公用事业和工商企业的应急通信、指挥调度和日常工作通信等。在国内，公司打破了专业无线通信市场长期被进口品牌主导的局面；在全球市场，公司市场份额和品牌影响力不断提升。