华龙证券欧洲经济延续复苏延续低利率基调不公开

华龙证券：欧洲经济延续复苏 延续低利率基调不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周主要事件：

美联储会议纪要：缩减QE或取决于未来数月更好的经济数据美联储11月21日公布的会议纪要称，可能会根据未来数月更好的经济数据决定缩减量化宽松(QE)政策。会议纪要显示，美联储官员们在权衡国债和MBS、是不是调降失业率门坎和通胀率门坎上存在分歧，并认为失业率在过去一年的下滑程度可能夸大了就业市场的改良幅度。

点评：美联储一再强调会根据未来数月更好的经济数据决定缩减量化宽松(QE)政策。如果11月非农就业报告表现强劲，则将提高美联储从12月开始缩减量化宽松规模的可能性。

欧央行或斟酌边际存款负利率欧洲央行正考虑首次实行负存款利率政策，即将目前边际存款利率由0.00%下调10个基点至-0.10%，这也将是欧洲央行首次幅度小于25个基点的利率调剂。

点评：目前，欧元区经济正面临通货紧缩风险。实施负存款利率传闻凸显了在欧元升值的背景下，欧洲央行解决通胀持续放缓的决心。但实行负存款利率具有高度争议性，可能令遍布欧元区信贷紧缩程度加剧、加大经济增长压力及欧元区通缩风险，从而削弱投资者对欧元区的信心。

英国央行会议纪要：经济复苏料将延续，不会急于升息英国央行11月20日公布11月日会议纪要显示，英国经济料将延续复苏，且没有重大通胀风险，央行不会急于升息。不过英国央行也表达了对经济复苏的担忧。

点评：鉴于中期通胀率预期依然良好受控，经济增长和通胀预估反映出，当失业率降至7%的目标到达后，或仍有理由暂不立刻调高利率。

日本欧盟宣布启动经济合作协议谈判今年稍早时候，日本与欧盟启动旨在签署有关政治、安全等领域协议的谈判。与此同时，日本和欧盟还宣布启动“经济合作协定”(EPA)谈判。欧盟委员会此前几日发布的公报指出，此次会议正值日欧关系进入新的阶段。

点评：一旦欧日结成自贸区，欧盟对日出口可能增长32%，在欧盟创造42万个就业机会，日本对欧盟出口可能增长23%。日本希望通过签订日欧EPA开辟欧洲市场。日欧缔结EPA，可推高日国内生产总值(GDP)增长0.24%-0.27%，有利于日本汽车、电器对欧出口增长。