中恒电气002364中标国网订单今年业绩

中恒电气(002364):中标国订单 今年业绩高增长更加明确

中恒电气 002364 电力设备行业

事件:

公司发布公告,公司在国家电通信电源以及一体化电源系统协议库存招标中,中标13个包,累计426套,预计总金额7489万元。

点评:

1、国中标订单增强

今年业绩确定性公司通信电源,电力操作电源的主要客户为三大运营商、以及电厂等客户,在国招标中,订单总额占比一直较小。

2012年公司在国家电招标订单金额为492.8万元,此次中标金额达7489万元,占公司2012年销售收入的17%。此次国中标显着增强公司今年业绩的确定性。

2、公司主要业务通信电源、HVDC

预计增速较快中移动TD六期建设在2012年四季度启动,预计新建基站万个。规划的4G建设将于2013年下半年开始,预计将新建及改造大约20万个基站。参考2010及2011年大约10万个基站建设。因此,在基站建设投资带动下,公司通信电源业务将保持高成长。

HVDC作为UPS电源行业新兴产品,其在数据中心领域将逐步替代传统UPS。目前HVDC的市场规模依然较小,2012年只有大约1亿左右,但其规模扩大的趋势明显。中国电信第一次集中招标大概30套,第二次招标大概80套,第三次招标规模达到180套。目前中国移动也开始集中采购HVDC试点。我们预计公司HVDC产品将随着市场推广进程有跨越式增长。

3、盈利预测及投资建议

我们暂时维持原先的盈利预测。合并中恒博瑞报表,我们预计2012年、2013年、2014年公司每股收益分别为0.65元、0.84元、1.05元,按目前股价对应PE为27、21、17倍。按照中移动基站建设启动以及HVDC产品持续增长的预期,公司今年业绩增速将较为确定,维持"强烈推荐"投资评级。