钢铁铁矿库存大降成材供需双旺持续位置

钢铁：铁矿库存大降 成材供需双旺持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点供需双旺继续利好原料端，铁矿或将维持强势（1）本周五大品种产量上行6.68万吨，MS高炉产能利用率上行0.48%到达84.17%，目前处于绝对高位。本周电炉产能利用率上行 .09%到68.95%，受铁矿高价影响，废钢成本替代效应明显，高位废钢价格下电炉产能增长空间有限。若限产不及预期，高产量或将维持。（2）本周五大品种消费上行22. 0万吨，受到一季度房地产新开工面积高同比增长影响，目前消费仍然维持高位，但环比仍存在下行可能；受到下游制造业数据较弱及贸易战影响，板材表现弱于长材；（ ）本周五大品种库存下行59.1有野心1万吨，降库环比继续加速，但仍低于去年同期，目前处于“供需双旺”状态，若产量持续上行同时需求出现季节性回调，库存拐点或提前出现。（4）受到巴西铁矿事故发酵叠加钢材产量绝对高位，港口及钢厂库存较低，本周铁矿价格持续上升，目前PB粉折盘面超过800元/吨，盘面贴水约10%。受“供需双旺”影响以及汇率下行利好进口铁矿价格，铁矿或将继续维持强势。综上判断：受到高需求及成本支撑影响，本周钢价小幅上行，但由于产量仍处于绝对高位，需求存在季节性下行可能，钢价或将维持震荡。目前受到高产量及低库存影响，叠加盘面贴水较大，人民币汇率下行利多铁矿进口价格。铁矿石期货或继续维持强势。

宏观及下游预期仍待修复，板块走势仍待观察（1）本周贸易战影响持续扩大，后续谈判期间走势仍待观察。（2）4月社会融资规模1. 6万亿，对实体经济新增人民币贷款8700亿，同比均出现超20%下行，略低于市场预期，M1同比增长2.9%，M2同比增长8.5%，环比增速出现下行，流动性收紧叠加PMI数据小幅回落、贸易战谈判仍在继续，宏观悲观预期仍待修复。（ ）上周公布的4月份房地产新开工面积同比增长15.5%超市场预期，销售金额及销售面积同比向好；但土地购置面积同比仍然大幅下行，叠加4月地方债发行下行，基建增速上行有限，棚改计划同比出现腰斩情况，制造业销售下行，下游悲观预期仍待修复。综上判断：目前贸易战谈判期间走势仍将给运营商以及摄像机、视频服务器、外围设备和软件等构成视频监控系统的各种设备制造商带来巨大的商机。 诺达咨询预测待观察叠加4月社融数据弱势，宏观悲观预期仍待修复；虽然4月新开工面积、房地产销售情况向好，但由于拿地及地方债、棚改等数据较为弱势，下游悲观预期仍待修复，板块暂不具备趋势上行条件。

投资建议：目前“供需双旺”格局下钢价或将维持震荡，受钢材高产量、终端及港口低库存以及巴西事故发酵、贴水较大因素影响，铁矿现货期货或将维持强势；目前受贸易战谈判仍待观察、社融数据较弱影响，宏观悲观预期仍待改善，目前地产数据及下游制造业数据仍相对较弱。受原料端强势影响，行业利润中枢同比出现下行。目前板块暂不具备趋势性上行条件。

风险提示：地产投资下行过快，环保限产不及预期。