银河证券春季行情中布局新产业位置

银河证券：春季行情中布局新产业 类别： 机构： 研究曹建果断出手员：

[摘要]

核心要点：

本周公开市场有4500亿逆回购到期，央行是否会继续投放资金是流动性及机构预期变化的关键。目前7天回购利率维持高位显示市场较为谨慎，21天、1月回购利率继续上行表明流动性预期依然偏紧。我们认为在PMI下行经济复苏趋缓、流动性预期偏紧环境下要坚持布局新产业。

春节前美联储决定将每月购债规模减少100亿美元至650亿美元，对经济的评估也和去年12月份会议后声明没有变化。整体上，我们认为，美联储继续退出带来的市场调整是短暂的，美国经济在新科技的带动下正在开辟一个新的时代，以特斯拉、 D打印、机器人、智能设备等为代表的科技产品正在普及。

尽管主要经济体1月份PMI看起来并不理想，但这个环比指标体现了1月份北半球西方主要经济体遭遇严寒，而中国则面临春节的季节性变化。我们认为，中国经济处于长期下台阶过程中的短暂稳定期。由于建筑业在信托刚性兑付的保护下仍然处于扩张状态，中国经济增长速度在上半年难现疲态。PMI这一体现经济灵敏变化的环比指标不宜做长期趋势的解读，尽管中国经济面临转型困难，但这些都与1月份PMI小幅回落无关。

A股市场已经在反应过去两个月PMI连续回落的短期下滑趋势，预计PMI下滑趋势将在春暖花开北方开工的月份回落，我们看好 月份经济的短期稳定。因此，在当前调整期里，更要积极布局。

从国内的转型来看，一方面是传统行业的产能过剩的清理，其次是中国粗放式经济增长向集约型增长的转变，再次是国家安全更加重要。当前，以特斯拉为代表的电动汽车，以 D打印和机器人为代表的全新工业模式，以可穿戴设备为典型代表的智能针对有媒体称保时捷将在中国设厂生活方式，正在开启一个全新的时代。我们要积极抓住中国公司中有望在这些新兴产业中能够深度参与的公司。