宏源证券牛市回调规避阶段涨幅过高行业计划

宏源证券：牛市回调规避阶段涨幅过高行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场分化加剧，小盘股和权重股的走势冰火两重天本周主题：牛市回调过程中应规避阶段涨幅过高行业题材股依然大有机会报告摘要：

市场概述：经过上周短期的小幅回调，本周上证综指上涨5.80%，深证成指上涨1.58%，中小板指下跌1.91%，创业板指下跌1.65%。

受一带一路等主题影响，本周建筑装饰板块大涨18.8%，遥遥领先排名第二的非银板块（涨幅10.8%）。市场分化加剧，中小板和创业板受注册制和证监会查处庄股的影响，处于中期调整过程中。

当当的老对头京东商城透露 牛市中的回调应规避阶段涨幅过高的行业。牛市中回调不可小觑，虽然上涨趋势是肯定的，但操作不好会放大亏损。总结2005年大牛市上涨过程中的三次回调（长则1个月，短则一个星期）可以看出：

1、指数涨幅越高，回调的幅度更大；2、大部分行业回调幅度大于指数，选择与指数接近行业更为安全； 、与牛市中行业的累计涨幅相比，阶段涨幅和回调幅度相关性更大，特别体现在阶段涨幅最靠前的几个行业中。所以2014.11.21以来的这次大涨总来说，之前几乎没有回调，涨幅最为靠前的非银、银行和钢铁是目前风险最大的行业。4、牛市中急速调整一般时间较短，幅度相对较大，这个阶段应避免波段操作而造成跌幅扩大。

题材股仍大有机会。牛市中也不是只有权重股上涨，更应该注意主题带来的行业轮动，而绝非只注意非银和银行等金融板块。一带一路、高铁投资带来建筑和交运行业的机会也相当振奋。目前国企高管薪酬改革已经基本敲定，将于2015年开始执行，停牌重组和股权激励的国企由点逐步扩大及面，将在2015年成为最重要的投资主题，值得长期关注。而年关将至，高送转行情和年报行情又带来近期的投资机会。同时值得注意的是，虽然小盘股在注册制和查处庄股的背景下行情走弱，但更应该筛选未来几年有高增长支撑的小市值公司，会逆市走出独立行情。