银行间债券日报月内资金充裕债市止涨小幅回公开

和讯特约

国庆长假期间，公开市场到期资金1390亿元，到期资金量较大。算上节前连续10一周净投放资金，截至10月9日，十二周总共净投放资金5930亿元。本周公开市场到期资金1480亿元，到期资金量为近1个月来最大量。债券方面，本周总到期量（不计算）为847.3亿元，截至10月12日，已公布本周发行债券量（不计算央票）为1229.1亿元。节后，资金面表现宽裕，利率下行较多。周二公然市场回笼资金1000亿元，周四将重启发行3年央票200亿元，因而可知央行目前放松货币政策的意图仍不明显，但出于对国内经济下滑的担忧，如果CPI按预期回落，预计央行近期不会采取新一轮的紧缩政策，仍将以公开市场操作为主要调控手段，保持当前适度宽松的资金面和较为稳定的货币市场利率，避免出现7月份资金面紧缺的局面。周三月内资金充裕，回购利率继续大幅下行，隔夜利率下行45bp，7天下行86bp，14天下行48bp。回购利率的大幅下行，也让部份机构选择在当前直接融入跨月资金，以规避月末的高利率，跨月资金利率周三上行，21天利率上行49bp，1个月利率上行12bp。周三各品种情况具体如下：

两日质押式回购利率比较表

市场方面，周三市场止住头几天的上涨势头，小幅回调。方面，上午一级市场发行的7年期国债110021票面中标在3.65%，边际中标在3.67%，认购倍数1.7倍，考虑承揽费因素，本次票面中标利率比前一日二级市场利率低约3bp。由于中标利率较低，一级半市场成交从3.66%返手续费一路上涨至3.69%返手续费，之后又回落至3.685%返手续费的位置，其中主要以几家大行的投资户为收券主力，抛券的则以各类券商和中小机构为主。另外，受新发券种影响，7年附近的110017也交投活跃，在3.67%-3.72%之间均有成交，二级市场7年期国债率曲线整体较前一日上行约3bp。

10年国债110019从3.78%一路成交到3.81%的位置，较前一日上行bp。3年国债110013从3.47%成交到3.5%，较前一日上行约3bp。其余期限国债成交相对较少，收益率以上行为主。央票方面，周三央票市场交投冷清，主要以1年内短央票成交为主，1个月的成交在3.15%，较前一日上行近5bp，2个多月的成交在3.09%，与前一日持平，6个月的成交在3.5%，与前一日持平。2年附近品种由于买卖盘对峙，全天基本没有成交，收益率相比前一日有2bp左右上行。3年品种成交在3.95%，收益率较前一日上行2bp。

政策性市场周三延续前几日的火爆行情，各期限品种均交投积极，其中新发的110417和10年期品种为最大热门，收益率方面，全天先降后升，整体变化不大，大致个bp浮动。1年的110414成交在3.95%，较前一日下行1bp，2年的110312先成交在4.13%，后在4.15%的位置成交，3年的090414成交在4.25%，110312成交在4.18%，整体较前一日上行约2bp，5年新发的110417先从平价返2分成交至平价，再由4.265%成交至平价返1毛。

另外，5年的110412成交在4.29%和4.3%，较前一日上行2bp。7年的110254成交在4.5%，另外一只老券080216成交在4.52%和4.54%，较前一日上行2bp。10年国开债早盘先成交在4.57%，后多笔成交在4.6%附近，最高成交在4.63%，较前一日上行2bp左右。信誉债方面，高评级短融中票（AA以上,含AA）市场继续回暖，收益率继续下行，低评级短融（AA-以下，含AA-）和高评级（AA以上）也开始有成交，逐渐走出之前无成交的窘境。

新发的11陕延油cp002（AAA）成交在5.8%，溢价32bp，较前一日下行bp，（11龙煤cp01 AA+ 11m）成交在6.4%，(11北电cp01 AA 11m)成交在7.15%，（11科伦cp01 AA 12m）成交在7.99%，（11欧亚集cp02 AA- 11m）成交在7.5%。新发3年的11中石油mtn5（AAA）成交在5.66%和5.67%，5年的（11首钢mtn1 AAA）成交在5.89%，5年的（11(,)mtn1 AA+）成交在6.58%。098035（09闽交投债0.5+2年 AA）成交在到期收益率8.5%。

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