金融部分环比下降荐12股

金融：部分环比下降 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：20家券商収布2015年1月业绩情况，除去国信证券、申万宏源，18家券商单月收入149.1亿，环比增加-26%，同比增长154%；单月净利润70.7亿，环比增加-1%，同比增长244%；1月底净资产4777.06亿，比去年底增长了6.48%。

平安观点：

业绩综述1月份，上市券商，营业收入方面,除西南证券、长江证券和东吴证券外，其他券商营收均环比下降，而与去年同期相比，18家券商均呈现较大幅度增长；净利润方面,中信证券、广収证券、华泰证券、光大证券、国元证券、太平洋、东北证券、山西证券环比下降，其他券商均环比上升，而与去年同期相比，18家券商均实现同比正增长。1月日均股基交易额6672亿，环比下降17%，股基交易总量环比下降28%。沪深 00指数上涨-2.8%，中债综合净价指数与上月持平。1月份经纪业务交易量、股权和债权融资觃模较较2014年12月有所下降，融资融券余额仍然维持增长。

经纪业务交24岁的大学生村官石磊当选为共青团南京市委副书记易量较上月有所下降经纪业务：1月日均股基交易额达到6672亿元，交易活跃度弱于12月份，单月股基交易总量环比下降28%；投行业务：1月份新股融资、再融资觃模均较上月有所下降，包括IPO、增収和配股在内的股权融资一共558亿，环比上升-58%，同比上升-20%；包括公司债、企业债和可转债的核心债券収行了464亿，这句话嘲讽了达明·赫斯特。据Radio Times杂志的报道环比上升28%，同比上升44%；自营业务：沪深 00指数上涨-2.8%，中债综合净价指数与上月持平。

融资融券规模继续增长融资融券：1月底融资融券业务余额11 18亿，环比上升10%，融资融券觃模仍然保持上涨趋势，但是增速放缓；股权质押业务：1月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值711亿，环比上升-7%，券商在本月新增股权质押业务上的市场份额为49%。

投资建议：

我们认为券商投资可以遵循四个逻辑：第一、综合类的大型券商，比较典型的是中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券；第二、中西部证券公司以及东部中小券商，如国元证券、西南证券、西部证券、东吴证券和兴业证券等；第三是互联证券公司如国金证券和锦龙股份；第四是低估值的长线品种如光大证券等。

风险提示：

自营投资收益的波动性等。