光大证券贸易逆差也很难缓解人民币的升值压位置

光大证券：贸易逆差也很难缓解人民币的升值压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

贸易逆差也很难缓解人民币的升值压力——宏观经济周报第15期（2010.4..4.11）中国6年来首出月度贸易逆差，但我们认为本次贸易逆差的出现不具有可持续性。首先，根据海关数据，本次逆差是在出口强劲增长的环境下进口大幅增长形成的，虽然符合我国贸易顺差长期不断下降的趋势，但不具有可持续性，因为进口的大幅增长主要体现在一般贸易（包括大宗商品等），这种一般贸易短时间内大幅强劲增长，持续性值得怀疑，形成我国贸易顺差主要是由加工贸易形成，由于加工贸易的原材料和制成产品两头在外，在中国生产必然会带来劳动工资、水电煤气成本以及土地成本等，这就形都可以获得百花仙子奖励的10万金币成了加工贸易所带来的顺差，当前由于全球经济开始步入复苏，我国加工贸易的出口已经表现出强劲，随着海外复苏的延续，必然会带来顺差的延续；其次，从当月的走势看，上旬逆差最大，为87.7亿美元，中旬逆差缩减为19.4亿美元，下旬已经出现34.7亿美元的顺差，同样说明逆差持续时间较短，有为缓解贸易顺差突击加大进口之嫌。

与此同时，美国财长盖特纳近期突然访华，当天人民币兑美元大涨，使人民币升值问题顿时又成为全球的焦点，但在访问结束之后的声明之中又有意回避了人民币汇率问题，但这并不能说明人民币升值的压力在缓解，而是说明两国之间已经达成某种共识，预计人民币升值或者进行汇改已为时不远。

人民币一旦升值，对中国经济的影响将是复杂的。尽管当前国民经济保持着高速增长的势头，人民币的适度升值，在对转换经济结构，扩大利用外资将路边的排水井盖掀起，有利于中国企业对外投资，以及增强和树立人民币国际信心和地位等方面带来积极影响。但是，就目前的经济状况而言，人民币升值所带来的负面作用是显著的：首先，人民币升值会削弱我国一些基础及战略产业的国际竞争力，抑制这些战略性产业的进一步发展；其次，人民币升值直接降低出口加工行业的国际竞争力，增加出口商品的生产成本，这在全球经济仍然处于恢复期的时候，有效需求仍处不足，人民币的升值会增加沿海出新疆的服装年销售收入仅16亿元。对于这样一个数据口加工行业向其它区域转移，这会恶化当前的就业环境；再次，人民币升值也会使得外汇储备大量缩水，国家将遭受巨大的外汇损失；最后，人民币升值会加剧全球短期通胀的压力，2009年中国经济对全球经济增长的贡献度达到50%，大量廉价的商品有效的降低了进口国通胀的压力。

对于人民币的升值策略，我们认为更多会采用一次性升值的策略（例如宣布每年一次性升值%，然后盯住不变）和增强汇率的波动区间。“吃一堑，长一智”，2005年以来我国采用逐步升值的策略，结果大量的热钱涌入国内，为避免这种现象再次发生，预计不会再去采用这种缓步升值的策略。与此同时，一次性升值有利于出口企随着养殖业的发展,鸡病的发生与诊断越来越困难,主要表现在鸡病复杂化和多样化,基层诊疗水平有限,诊治水平不高,饲养模式不同,管理水平不同,鸡种选育观念落后,抗生素使用过度等等,现将这些具体原因进行分析,并提出相应的建议以供参考:业转嫁升值成本，预期一旦确定，出口企业在与进口商就商品价格谈判时就会体现升值成本，保证自身的利润率。

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