中投证券美国经济通胀压力上升蹭飞

中投证券：美国经济通胀压力上升 类别： 机构： 研究员：

PMI数据继续位于枯荣线上方；但近期的国内粗钢产量依旧处于上升过程中；另一方面[摘要]

要点：

欧美经济回顾1月美国经济延续温和复苏态势，通胀压力上升。消费延续增长，生产稳步扩张，就业持续改善，房地产连续3月超预期回暖，但同时物价上涨压力增加，核心通胀连续4月超2%的政策心理线。有鉴于此，QE3推出的概率非常低，并且美联储紧缩周期的开启或早于市场预期消费方面，一月消费受汽油和汽车消费增速放缓影响，增速低于预期，但扣除这两项外增速仍维持环比0.6的较高水平。一月消费表明不断上涨的物价正危及美国经济温和的复苏1月生产整体增速虽低于预期，但分行业看增速的放缓或源自矿业等行业短期调整，生产稳步扩张的态势不变房地产行业继续释放积极信号，一月新屋开工和建筑许可增长再次超预期。房地产行业在2012年或迎来复苏元年1月核心通胀攀升至2.3，物价水平连续4个月超美联储2%政策心理线，通胀压力逐步增加。通胀的推动因素主要是房租、人力成本等中长期因素，同时近期大宗商品价格再次出现上涨，原油回到105，或让物价在二季度开始一轮补涨。QE3几乎没有可能推出，而美联储紧缩周期的开启也可能早于市场预期风险提示：突发政治事件扰乱欧债救援进程，美国经济复苏明显低于预期