国信证券房地产领跑一类行业促使一二类了

古典主义、浪漫主义、现实主义、印象主义各有其领军人物 国信证券：房地产领跑一类行业促使一二类60日Alpha有效交叉 中证100趋势转暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

房地产领跑一类行业促使一二类60日Alpha有效交叉，中证100趋势转暖行业轮动呈现交叉，一类行业Alpha终有突破！上周是二类行业60日Alpha长达46周处于高位的终结，两类行业60日Alpha在临界点处发生交叉，一类行业和二类行业Alpha终于摆脱胶着状态，使一类行业出现强势态势，长期形态上一类行业强势能否延续值得期待。20日Alpha短期则没有再次向临界点回复，轮动状态暂时被打破，说明一类行业的强势势头依旧，现阶段短期的波动将对长期产生关键影响，有待进一步观察。

房地产强势依旧，一类行业整体上扬目前所有行业中大多数Alpha仍都接近零轴，并未完全分化，整体格局与上周相比没有较大变化，各行业所处地位保持不变；一类行业中房地产行业继续领跑，Alpha较上周上升明显，其余四个行业Alpha也有不同程度的提高，二类行业整体格局也未有太大变化，但各行业Alpha都有小幅下滑，这也揭示了一类行业出现突破的必然性。

因子强度提高倾向高BM低TURN根据我们的深度报告《量化投资技术系列之26-多因子Alpha选股——将行业轮动落实到top组合》，我们更新了最新一期的一类和二类行业多头组合（以30日参数为例）。目前BM因子和TURN因子是区分股票收益好坏的最强因子，而其他因子强度虽然有所提高，但仍不够显著。

以30日参数为例，表4和表5中我们的组合表现显示，在过去一周，一类行业多头跑赢基准，而最新一期的二类行业多头也跑赢了中证800的二类行业指数。

本周公布的一类组合出现了较大变化，房地产行业入选个股出现骤减，而金属非金属成为一类行业多头中最大的一个组成部分，金融保险也从上周只有一只入选扩大为8只。近期二类行业多头股票则相对较为稳定，没有出现明显的行业倾向。二类行业多头中医药份额继续下降，机械设备、石化有小幅提升，其他行业未能出现明显的强势态势。

变点策略提示中证100/200/500均为继续空仓状态根据我们的深度报告《海外量化技术本土化系列报告之五：趋势交易综述及自动化交易系统》中提出的变点策略，我们对近期的行情进行了持续的跟踪和分析，其中中证100趋势斜率已经由负转正，但拟合优度较低，趋势暂不明朗，其余两个规模指数的趋势仍未改变，总体仍为看空状态。