东北证券策略日报做市转协议热潮持续哈

东北证券：策略 做市转协议热潮持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

辖区民警将小闫等三人移送至望湖派出所 动态点评：

做市转协议热潮持续。2017年对于新三板做市交易而言，除萎靡不振的成交量外，还首次出现了因做市商不足而被强制变更转让方式的情况。而今年以来，已有超过300家挂牌公司完成了做市转协议的转让方式变更，这一数据是2016年全年做市转协议挂牌公司数量的4倍有余。此外，2017年以来，挂牌公司新增做市商家次环比来看“每月愈下”。与此同时，做市商退出挂牌公司做市行列的家次却每月不断增加，并处于高位。做市转协议的趋势在新三板还会持续。做市商数量较少，能提供的流动性和价格发现功能比较有限，做市制度需要升级。此前曾提出做市商扩容、私募做市，但这远远不够，做市商制度只有和其他配套的制度一起才能为新三板市场提供更好的交易服务。做市制度已经难以满足目前市场的需求、暂时也没有新的制度提出，企业也有一些转向其他市场的想法或战略规划，政策预期不确定、做市指数下行、市场交易情绪也不乐观，做市商浮亏、业绩考核方面压力也比较大，企业也对自身的估值不满意，这些导致的整体情形就是企业退出做市。新三板已经进入到了一个提升挂牌公司质量的过渡阶段，转型会比较痛。许多期待的政策没有落地，预期不是特别明朗；A股方面IPO开闸、审核速度相对较快，很多比较自信的公司有去IPO的想法就变更转让方式，在做市转协议的公司中比较多，还有就是担心可能涉及“三类股东”问题。这也算是企业在当前市场整体状况下，做出的相对理性的选择，在这个阶段表现比较突出。