本周湖南怀化稻米市场价格稳中略涨豆油

大豆：期现背离，“反弹”路上“阻力重重”

自美国农业部公布5月份月度供需报告后，大豆涨势一触即发，截至5月17日当周，芝加哥期货交易所大豆期价上涨18.4点，但在本轮调整中，大连商品交易所大豆期货合约的表现一直强于CBOT大豆期价走势，涨幅相当可观，其中0901主力合约当周收获280点涨幅，0809近月合约甚至将强势延续至本周，改写了历史高点纪录。当人们在感叹期货市场涨势的同时，与之相对应的现货基本面状况却令人担忧，无论是国际市场还是国内市场，均没有实实在在的利好因素出现，令反弹道路阻力重重。

基本面不支持期价大涨

虽然大豆期价反弹来势汹汹，但目前的基本面情况并不足以支撑大豆展开新一轮上涨行情。在国际大豆市场中，虽然CBOT期价未能突破1400颈线位，导致局部的双底形态失败，但在几次下跌过程中可见，底部正在被逐渐垫高，空头势力也在逐渐消化，均线系统的支撑力度更限制了期价大幅下跌的空间，多头蓄势待发。同时也应看到，目前国际市场的现货基本面并不支持期价大幅上涨。

短期供给似乎“不成问题”

供给方面，在南美，无论是巴西还是阿根廷，新作大豆的收割活动均已接近尾声，而阿根廷的罢工活动也有望解决，目前农民团体已经同意再次与政府进行谈判，虽然其大豆出口贸易不能立即恢复到往年正常水平，但人们相关的心理预期已经形成。而据美国农业部公布的最新月度报告显示，巴西、阿根廷2007/2008年度的大豆产量分别为6100万吨和4700万吨，可见短期内大豆供给不成问题。供需天平倾向需求一方需求方面，虽然在美国农业部公布的5月供需报告中，调高了大豆出口量，但各国的进口采购量未必令其如愿，我国目前是世界上最大的大豆进口国，但目前国内整体状况并不理想。近期随着进口大豆的到港量逐渐增加，足以供给目前的需求，短期内可能不会出现更多的进口采购计划。因此，现阶段供需天平将更加倾向需求一方，供方或将以更优惠的价格竞争方式赢取出口订单，这无疑会削弱对目前国际高价大豆的支持力度。

油厂开工状况“不尽人意”

在大连商品期货市场中，大豆期价也借CBOT大豆反弹之际，发力上涨，0901主力合约涨至4500整数关口，0809近月合约走势更为强劲，已经突破历史高点。但与国际市场一样，国内现货市场的情况也同样不容乐观：首先，国内大部分油脂企业面临低压榨利润的窘境，据中国大豆网统计数据显示，5月20日国内油厂进口大豆的平均压榨利润仅为25元/吨，虽然豆粕销售情况良好，但高价豆油库存压力并未缓解，因此在这种局面未改善之前，新的原料采购计划很难提上日程。与此同时，产区油厂用国产大豆进行压榨的平均利润水平仅为26元/吨，开工情况也不尽如人意，一方面产区农民手中余粮稀少，收购难以上量；另一方面豆油的销售压力也抑制油厂生产的积极性。

产销区挺价心理已“受损”

在产区，虽然多数油厂普遍保持稳价策略，但在齐齐哈尔和内蒙古地区仍有个别油厂将收购价调低20～40元/吨，据中国大豆网统计，5月21日，产区油厂厂门平均采购报价仅为4936元/吨。在销区市场，因近期进口大豆到货量较大，且价格与产区相比更具竞争力，导致部分销区尤其是南方市场上贸易商挺价心理受损，部分贸易商为了刺激走货量，不惜降价销售，目前商品大豆的平均销售价格集中在5698元/吨。因此，就目前情况看，如此之低的压榨利润限制了油厂原料采购成本的提升空间，进口大豆相对较低的分销价格也冲击了销区市场，现货市场对大豆期货价格的支撑无从谈起。

国内外期现货“节拍踏错”

无论国际还是国内市场，期货与现货似乎并不同步，这种踏错节拍的行情，虽无益于价格同向发展，但却可以起到滞涨滞跌的作用，这种区间波动的价格走势无疑使得市场中的风险大大增加，因行情不易把握，投资者的操作难度也随之加大。虽然国际、国内现货市场的状况对目前涨势的支撑并不充分，并不排除大豆后期仍有上涨机会。后市行情仍可抱有“期望”CBOT远月一直强于近月大豆合约的走势，市场对后期大豆行情仍抱有期望，同时在美国农业部5月供需报告中，首次公布了2008/2009年度的数据，尽管产量大幅增加，但期末库存的预期也仅为1.85亿蒲式耳，到了6、7月份（即美国大豆的生长阶段），一旦天气不利于作物生长，导致单产降低，那么最终的期末库存未必能达到预期水准，届时新一轮行情或将因此开启。

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