银河证券降息将提升股票市场估值中枢公开

银河证券：降息将提升股票市场估值中枢 -02 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、 市场回顾上周五沪指围绕 00点窄幅震荡，创业板高开高走，再创历史新高。截至收盘，沪指报 10. 0点，涨11.94点，涨幅0. 6%，成交 50亿元；深成指报11757.68点，涨6.90点，涨幅0.06%，成交2881亿元。创业板指报1928.04点，涨47.66点，涨幅2.5 %，成交6 0.2亿元。板块方面：题材股纷纭活跃，二维码辨认、宽带中国、工业4.0等概念股涨幅居前，兵工板块表现也十分良好，券商、银行、福建和广东自贸区等板块跌幅居前。

2、 消息面观察1、两会财经热词勾画中国经济新常态"两会时间"将于明日开启。综合诸多机构、专家的观点来看，经济新常态下的稳增长、调结构、促改革仍将是两会上的财经热词。在再次降息之后，稳增长的后续政策仍有较多选择，包括降准、提高财政赤字率、加大基础设施建设力度等；而区域发展方面的"一带一路"、京津冀等相关计划，重大改革方面的国资改革顶层设计方案等多项政策有望两会后发布。另外，财税改革、投资融体制改革、金融改革、重要生产资料价格改革、生态环保产业发展等重大课题也将继续向纵深推动。

2015年GDP增速目标将下调至7%左右，CPI、M2目标也将分别下调为 %、12%，但新增城镇就业目标可能仍设定在1000万人。GDP增速目标下调其实不表明政府希望增速继续下落，而是在当前增长动能疲弱和就业可能转差的情况下，将7%视作今年保就业的增长下限。

2、PMI反弹难改经济弱势增长仍需政策托底中国物流与采购联合会、国家统计局1日联合公布，2月制造业PMI微升至49.9%，这是该指数自去年8月以来首次出现改善。同时公布的2月非制造业PMI也则从一年低点5 .7%小幅上升至5 .9%。

2月官方制造业和非制造业PMI双双反弹，但反弹力度较弱，制造业仍处在荣枯线下方，表明经济仍面临较大下行压力。分析人士称，2月央行先后宣布降准、降息也反映了政府对经济增长延续下滑势头的担心，未来仍需适度的宽松政策为经济增长托底。

、央行再次降息释放哪些信号2月28日晚间，央行宣布自 月1日起下调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，并再次扩大存款利率上浮区间至1. 倍。其中一年期贷款基准利率降幅不及前次，属温和降息。根据央行官方和研究局首席经济学家马骏的表述，此次降息其实不代表货币政策取向发生转化，重点依然是在物价涨幅回落的背景下下调名义利率，以扼制实际利率上升。

分析人士普遍认为货币政策在"松紧适度"的基调下更偏向"松"。此外，货币市场利率在前次降息后不降反升、人民币贬值压力下资金加速外流等因素作用下，银行资金成本并未显著下落，资金面仍整体偏紧，分析人士预测央行仍会通过公开市场操作、结构性工具乃至全面降准，继续为市场注入流动性。