美联储加息大宗商品期货不必恐慌公开

美联储加息 大宗商品期货没必要恐慌

金投期货（）11月30日讯，美联储将在12月加息的消息正在江湖蔓延，人们脑海里，再一次显现出新兴大宗商品市场被剪完羊毛后的惨烈场面，当年的幸存者又开始奔走相告：这回狼真的来了，快跑！

从1982年以来的五轮较为明确的加息周期看，加息后美国均出现了较高的通货膨胀率，和经济温和增长，股市泡沫下降。本轮关于美联储要加息的传闻已经持续了两三年。特别2014年底，差一点就加了。市场曾普遍认为：只要美国的非农失业率降到7%，加息就是铁板钉钉。谁知2013年11月非农失业率降到7%，终究并未触发加息；到2015年4月竟然降至5.4%，仍然干打雷不下雨。如今加息预期已渐消耗殆尽，全球对狼来了的恐惧仿佛正趋于麻痹。

狼还在等甚么

美国作为全球唯一超级经济体

，其货币金融政策的一举一动，都蕴含着深远的全方位战略考量。根据历史的经验教训，以下恐怕是扣动美元加息扳机的必备条件。

首先是全球经济增长和美国经济复苏速度更接近美联储预期水平。近期公布的10月份非农就业数据大幅好于预期，而且一旦美国结构性调剂到位，未来经济的复苏冲破阻力，欧洲日本经济趋于安稳，美联储的加息概率将大幅爬升。

其次是美元资本加速回流达到美联储预期水平。一旦美国本土以外的地缘关系进一步紧张和恶化，国际资本更大面积回流美国，美联储加息的步伐就如箭在弦，一触即发。

最后是美联储为保护本身信誉而不得不加息。11月13日美国非农就业增加了8.9万人的信息发布后，因其政府的信誉问题，加息的几率原则上在12月已大幅上升。否则美联储政策失信，反而会引起资本因此出逃美国转向进入中国为代表的新兴市场。

狼来了，真那么可怕吗

世界经济已经受了屡次美联储剪羊毛。即使美元加息真的在12月如期而至，也用不着如此恐慌。美国加息后部份资金会回流美国，短期内确实会在新兴市场构成游资流出压力。但如果中国促进市场利率水平继续下行以及存款准备金率适时适度下调，并结合当前中国GDP基本保持在7%左右的经济形势，国内经济结构调整和转型升级、人民币国际化战略，可以很大程度对冲美联储加息对中国经济的负面影响。当下美国的经济与美股现状也不允许美联储今后加息力度过大。总之，既然狼要来，害怕也没有用。只要我们扎好竹篱，把该做的事做好，狼来了，反而会锻炼中国经济，不断增强抵抗外来金融冲击的核心竞争力。

具体到分析美联储加息对大宗商品市场的影响，也大可不必如临大敌。从交易心理角度解读，市场方向是由市场参与者对未来的预期决定的，投资者在做投资分析的时候所依据的是现有的确定的信息和情况，因此他们不在乎利好还是利空，在意的是不确定。在恐吓了市场这么久以后有充分的理由相信当前价格已一定程度上体现了投资者对美联储加息的预期。

再把视角放宏观一些会看到，当前世界经济联系错综复杂，地缘政治危机此起彼伏。而大宗商品价格走势就像是这个混沌的三维现实世界在二维平面上的投影，它的背后紧缩了太多的不可穷举的关联和因果，过分强调某一点的影响很容易使决策片面化，机械化。因此与其努力预测某种确定的结果，不如为所有大几率出现的结果都做好准备，就像我们会去理解冰为什么会融化，而不是去推测冰熔化之后那摊水会是什么形状。

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