东海证券流动性改良预期未变市场反弹将延续公开

东海证券：流动性改良预期未变 市场反弹将延续 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周研判：流动性改良预期未变市场反弹将延续对流动性改善预期未变受益于降准与外汇占款回升的利好刺激，上周市场对流动性的预期有所改善。根据宏观组的研究，我们认为，降准以补充流动性是大趋势，如不出意外，年内应当还有数次降准，其目的在于使得整体流动性由去年的紧缩向中性或中性偏紧回归。因此，国内流动性继续改良的预期并不会改变。

而且，从海外市场角度来看，欧洲即将进行第二次的长时间再融资操作；美国极低利率仍将持续，如果出现欧债危机的快速恶化及引发的美国经济快速下行，美联储还有可能采取新的量化宽松政策。总之，未来海外流动性改良的预期也未变化。

两会政策预期是催化剂2012全国两会将于3月5日召开。从历史上看，“两会”前后历来都是主题投资最为活跃的时期。而考虑到“调结构、扩内需”无疑将是今年“两会”高频率词汇，我们仍然认为，文化传媒、消费、电信服务等几大行业将值得重点关注。

仍需防范一定风险但是，我们认为对未来的几个风险仍需要防范。首先，房地产信托3月将迎来首个到期小高峰，对于近期销售低迷，资金链紧张的房地产企业而言将造成一定影响。其次，虽然未来CPI下行是大概率事件，但近期高企的油价，和海外的宽松政策可能使得输入性通胀再次抬头。还有，经济增速下行，且原油价格上行导致本钱上升，工业企业利润下行的风险也需要关注。

本周策略:关注有政策预期支持，前期涨幅小的消费类板块由于流动性预期改良及政策预期支持，我们仍认为，短期内在两会召开之前，大盘仍将继续上行。上周随着上涨逐步放大的成交量也表明市场情绪仍较乐观。从技术面上看，已经突破30日均线，也站稳了2400点的整数关口，但仍面临前期2450点左右密集成交区的压抑。且考虑到大盘已出现周线六连阳，也可能面临一定的调剂需求。我们预计下周核心运行区间应在2350至2500点之间。

因此，操作策略上，我们建议投资者短期内不必过于追高，保持谨慎，部分获利较大的个股可以先逢高抛出，待调剂后再回补。板块上，由于近一个月来，出现板块轮动的趋势，我们建议可以关注有政策预期支持，前期涨幅较小的消费类板块，如食品饮料、餐饮旅游等。