有色金属深信黄金将远超预期公开

有色金属：坚信黄金将远超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周基本金属全面下跌。LME铜下跌1.69%，LME铝下跌5.72%，LME铅下跌6.07%，LME锌下跌6.87%，LME镍下跌6. %，LME锡下跌4. 4%。伦敦金下跌1.49%，美元指数上涨0.47%。稀土方面，碳酸稀土（44%REO）下跌2.46%至于47600元/吨；氧化镨钕（Nd2O 75%）大跌10.95%至 01000元/吨，氧化镝（99%）大跌16.79%至2972.5元/公斤。海绵钛持平于67,000元/吨。钨精矿（WO 65%）持平于106,000元/吨。APT持平于161,000元/吨。金属锗持平于11000元/千克。锑价持平于71750元/吨。澳洲锆英砂持平于16, 00元/吨。钼精矿下跌2.05%至1,4 5元/吨。电解锰下跌1.59至12400元/吨。新材料方面，烧结钕铁硼（N 5）下跌2元至16 元/千克。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价保持在665元/公斤。

行业周观点：

基本金属：保持一个波段操作的策略，主导因素转向，最少半年内价格没有向下空间，以铜陵为代表的个股跌至60日均线附近合适买入。操作上朝资源股倾斜。铜陵有色、西部资源、锡业股份。

黄金及贵金属：坚定继续推荐，逢调剂坚决买入，小回调小买大回调大买。

黄金股得到市场一致认可，向下既有估值安全边际又有金价向上刺激。我们自6月份以来逐渐升温的推荐终于开花结果。对于黄金股的操作，我们仍然向上看20- 0%的空间，市场处于回补黄金的前期阶段，小回调小买，大回调大买。我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平。依照对金价的业绩弹性，排序山东黄金、中金黄金、辰州矿业。

稀有小金属：稀土中性。稀土板块超跌，长时间意思不大，但短期因超跌可随市场反弹。标的为包钢稀土、中色股份、广晟有色、厦门钨业。小金属先等，资源稀缺的小金属反弹如能延续，反弹中期应当表现。流动性宽松导致的价格上升首先将反应在有期货市场定价的黄金、基本金属等，而流动性宽松如果达到一定程度后，在黄金、基本金属上涨后，资源稀缺的小金属价格也将开始上涨。操作上选择储量稀有，供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨，辰州矿业、厦门钨业、锡业股份。

有色金属新材料：长期投资资金建议买入利源铝业。有的不建议动，长期坚定看好，有色从当前阶段而言，具备涨价能力的惟有加工类中有壁垒的个股，即我们始终推荐的新材料个股。继续自下而上的角度寻找开始进入迅速增长期的个股。银河磁体需要等待壁垒新业务热压磁体结果，建议此时点不要参与。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业，上半年利润52%增长，毛利率提升2- %，完全可以提高配置水平。且其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。红宇新材15元-16元一线可以买入，市场一直预测较高。

投资组合建议：继续坚定看多！黄金价格将远超大家预期，黄金股仍有20- 0%空间，金价先看1880美元，年底附近看新高，因这次QE 将一直延续到美国经济完全复苏失业率下滑至6%左右，全球流动性的进一步泛滥可期，美日欧英，包括巴西等在内的新兴经济体都将再次打响货币战争第三季，重申推荐黄金、基本金属中的铜锡。

10月推荐配置：利源铝业（ 0%）、辰州矿业（20%）、中金黄金（25%）、山东黄金（25%）