幸福快乐交通运输关注艾迪西等新兴消费物流荐2股依依不舍

交通运输：关注艾迪西等新兴消费物流 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

年报建议关注：航空淡季，整体低于预期，但仍处于景气高点，建议关注受汇率波动影响相对较小，成长性更优的春秋航空；基础设施经营企业资产相对较重，受宏观经济影响持续下滑，建议关注高股息标的；航运整合已全面落地，优选处于油运景气顶点的中海发展；物流个股方面，推荐关注“快递第一股”艾迪西(申通快递)、大粮商潜质的象屿股份以及混改预期强烈的中储股份。

航空：传统淡季表现平平，油价回升带来业绩压力。从公布的业绩预告来看，以公司预计的区间取较高数值来计算，南方航空单季度亏损6个亿，国航四季度盈利仅6个亿，春秋航空单季度仅盈利2丁俊晖收掉佩里失误留在底袋的红球个亿，整体盈利情况环比大幅下滑；除传统淡季因素影响外，四季度汇率波动、人员工资发放等因素均给航空公司业绩带来压力，叠加近期沙特宣布减产后国际原油价格大幅回升，我们认为航空公司2016年将面临汇率、燃油成本双重压力，中短期预期释放将对其股价带来一定压力。

基础设施：关注资产优质高息率标的。经济景气下滑已逐步影响到铁路、港口、高速公司业绩，除部分资产较好的公司外，大部分企业2015年面临负增长；板块内我们重点推荐资产相对优质，类债券性质的高息率标的，如大秦铁路（7.1%股息率）、山东高速（4.0%股息率）、上港集团（ .1%股息率）。

航运：整合落地优于预期，重点关注处周期高位的中海发展。四季度航运整合大幕落下,本次整合主要在中国远洋、中海发展及中海集运三个平台上进行,其中:1）中国远洋：向中远集团置出巨额亏损的干散货运输业务（中散集团），将中海集运的集装箱运输业务置入，打造全球第四大集运平台；2）中海发展：向中远集团置出亏损的干散货业务（中海散运），置入中远集团旗下油运资产“大连远洋”，打造国内最大油运平台； ）中海集运：集运业务置出易车给中国远洋，并置入集装箱租赁及金融业务。

我们认为，散运、集运景气仍在低位，建议重点关注周期景气度较高的中海发展。