有色金属有色金属行业月份月度报告位置

有色金属：有色金属行业10月份月度报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

金属价格走势回顾九月份，LME六种基本金属中，锡价涨幅最大，达到16.0%；铜、铝、铅、锌和镍则分别上涨8.5%、14.8%、12.6%、10.7%和5.7%。从年初至今来看，基本金属涨跌互现。锡、镍、铜和铝分别上涨44.0%、2 .7%、8.4%和4.5%这次“干预”“非常少见”；铅和锌则分别下跌6.6%和14.8%。小金属方面，欧洲小金属市场小金属价格也普遍上涨。其中，钴、电解锰和钨铁上涨幅度较大，分别为16.8%、12.5%和10. %。

有色金属板块市场走势回顾有色金属板块九月份涨幅超越大市11.5个百分点，板块整体涨幅达到12.6%。分子板块看，金属新材料板块表现最差，全月微跌0.7%；小金属板块表现最好，九月涨幅大大22.4%；黄金板块次之，涨幅达到17.7%。整体来看，金属新材料板块、铜、铝和磁性材料板块涨幅低于板块平均水平；而小金属、黄金和铅锌板块涨幅则超越板块平均水平。

美元疲软和通胀预期刺激金属价格上扬此轮有色金属价格上涨主要是受美元指数疲软和通胀预期的影响。一方面，美元指数持续走软，过去三月，美元指数下跌8.4%，而九月份跌势加剧，全月下跌5.1%至78.8，美元指数走低推动商品价格走高。另一方面，美联储宣布维持联邦基准利率不变，并称一旦需要将重启量化宽松政策刺激经济。市场对通货膨胀推高资源品价格的预期也刺激金属价格上涨。

上半年铜、锡、镍供应短缺，铝、铅、锌供应过剩世界金属统计局（WBMS）九月中旬公布，全球今年月基本金属市场供给分化。其中，铜市供应短缺7万吨，去年同期供应过剩 5万吨；镍市供应端去5.1万吨，去年同期供应短缺7500吨；锡市供应短缺9900吨，去年同期则为过剩9500吨。供应过剩的金属中，铝市供应过剩17.8万吨，去年同期过剩1 5.6万吨；铅市供应过剩7.15万吨，去年同期过剩2900吨；锌市供应过剩同时出现昏迷不醒状态。后来26.5万吨。

建议重点关注贵金属、基本金属中的铜、锡、镍在美元走低和通货膨胀的预期下，我们认为黄金是抵御通胀的最佳投资选择，虽然九月份黄金板块涨幅达到17.7%，但从年初至今来看，黄金板块涨幅仅有 .4%，而黄金价格涨幅达到19. %，黄金板块仍有上涨空间。我们将整体行业的投资评级上调至“看好”，基本金属方面，我们建议重点关注基本面较好的铜、锡和镍。

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