金融蚂蚁金服之九层塔源泉

金融：蚂蚁金服之九层塔 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■蚂蚁金服于2014年10月成立，现旗下业务包含支付、理财、融资、数据四大类。一轮融资引入半数国家队，目前机构估值约 000亿人民币。

■蚂蚁金服的版图布局已经基本完成：蚂蚁金服基于数据和技术优势，已经基本完成了金控平台所需要的元素，具备了极强的金融产品交叉销售能力，其四大业务板块均处于行业领先水平。

（1）支付业务：支付宝已经取得PC时代的全面胜利，市占率稳如磐石，超过50%。而支付正在由PC端转向移动端，2014年中国第三方移动支付市场交易规模达6万亿元，2018年有望超过18万亿。支付宝9.0的推出意在迎接移动支付时代，建设场景，把握入口。支付宝的下一步将会持续深化PC入口，O2O建设线下场景，在把握一二线城市的同时向三四线城市稳步推进。

（2）理财业务：余额宝、招财宝和金社三部曲。余额宝锁定支付余额稳健发展，目前的规模在5000亿左右。并且，通过大数据技术，隔天的流动性需求预测的偏离度不超过5%。上市一年有余的招财宝目前规模在1600亿上下。招财宝定位平民理财，通道费用全市场最低，在0.2%到0. %；与大金融机构合作，提供信誉好、风险低的良性资产。金社主打白领和中产阶级，比招财宝的“平民理财”定位高一些，会兼顾个性化需求。

（ ）融资业务：201 年小微企业的融资覆盖率为11%，2020年预计将达 %，小微企业融资将是招财宝业务的最大发展空间。普惠金融由于地理位臵、人口结构、经济状况等社会因素，发展缓慢，而商银行借由其轻资产、灵活的特点，携手邮储银行，可以深入农村和边远地区。

（4）数据业务：芝麻信用进入央行征信体系，已经接入多个应用场景。除众安保险之外，蚂蚁金服增资国泰产险，独立拥有保险牌照。虽然推出时间不长，但丰富的数据积累、先进的技术以及极低的运营成本，蚂蚁金服已然占领高地。

就可以获得一定属性点■蚂蚁金服的生态圈稳步发展：互联金融生态圈应该在第三方支付、大数据、信用评级与征信的核心要素上，创造生活与消费场景，连接资产端的借款者、投资者及传统金融机构，在资源整合与共享中共同创造价值。

蚂蚁金服与阿里集团唇齿相依，“大而不倒”的阿里集团保证了蚂蚁金服的稳健性。蚂蚁金服的平台，通过金融云的开放式共享，不仅减轻了自身的业务压力，同时让更多企业能够共享信息、加强合作与交流。

■风险提示：业务发展低于预期、政策风险