东北证券稳增长调结构并举吧

东北证券：稳增长 调结构并举 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

虽然求职者为自己找到了各种理由和借口 周周一股指先抑后扬，小幅上涨，上证综指小幅上涨0.61%，深成指涨0.26%，创业板指涨 . 8%。两市合计成交1666亿元，较前一交易日有所减少。盘面上，市场分化明显，信息服务、医药生物、信息设备、电子等新兴领域涨幅居前，有色金属也出现上涨，建筑建材、房地产、金融服务、采掘等板块相对弱势。

近期市场陷入稳增长与调结构的矛盾中，经济持续弱势格局使得市场运行的基本面面临较大压力，而调结构的漫长过程中，进一步制约了经济回升的力度，在经济稳定政策不及预期的背景下，市场始终承受着经济下行的压力，而在经济转型的预期中，以创业板为代表的小盘股持续上涨。近期关于稳增长与调结构的关系也在管理层的讲话中有所明确，国务院总理 近期先后主持召开部分省区经济形势座谈会，会上表示，当经济运行保持在合理区间时，主推调结构、促改革；当经济运行逼近下限时，要以稳增长、控风险为主，同时兼顾调结构、促改革。而且这一上下限指标值也不会一成不变。

经济增长的下限又成为市场中的分歧，第二季度经济回落至7.5%，经济稳定政策虽有出现，但力度仍然相对较弱，反而加快推进改革的步伐有所加快，包括取消银行贷款利率限制等，进一步明确了利率市场化改革的方向以及加快推进改革进程的决心。目前看，这一调结构与稳增长并重的局面较为明显，经济仍处于平稳运行的阶段，大规模刺激政策短期并不现实。

经济的弱势格局与政策的相对稳健，使得市场中的权重板块缺乏表现动力，建筑建材、煤炭等强周期性板块受产能供给矛盾和需求不足等因素影响，难有显著改善机会。尤其是市场受到金融等权重股的拖累明显，虽然放开贷款利率实际上短期对银行的直接影响相对有限，但对于未来存款利率市场化的负面影响预期，也使得银行业整体面临较大压力。

短期看，创业板指再现强势，主板更多依靠中石油、中石化等大盘蓝筹股支撑，投资者对于创业板的关注度仍然较高，这一趋势短期难以出现快速扭转。经济稳定政策的预期难以支撑权重板块的有效上涨，因此市场仍将以中等市值小盘个股为主。。