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渤海证券稳增长背后是风险偏好下降物业

时间：2022-03-19 02:28:08 来源：西贡环保厂家浏览量：6

渤海证券：稳增长背后是风险偏好下降类别：机构：研究员：

逐渐解决城中村中的环境、卫生和安全问题 [摘要]

投资要点：

回顾4月份，钢铁、煤炭等周期类行业并未能在施工旺季、补库存、超跌等多重因素下迎来反弹。其中，钢价和炼焦煤的反弹犹如昙花一现，大秦线检修也仅让动力煤的下跌暂时止步，而水泥玻璃等主要建材再次出现旺季不旺，种种现象足以说明，进入二季度后经济的总需求依然是较为疲弱的。

预计未来一段时间内，房地产将大概率在自我实现式回落、表外融资收紧等因素的共同作用下迫使相关投资继续下滑。同时，我们也认为稳增长将会进一步确立其短期内作为主旋律的地位，且这种阶段性托底与调结构所倡导的长效机制并不矛盾，反而可以在一定程度上提升经济效率，为更好地调结构创造宽松的环境。如此一来，预计稳增长将会对房地产的负面因素起到一定的对冲，甚至带领经济止跌企稳，但总体上仍难以对上述中上游的传统周期性行业带来显著性改观。

但值得我们注意的是，除了短期内的稳增长之外，中期的风险偏好下降也将对行业配置构成深层影响，尽管这一情绪的变化会阶段性受到政府行为的冲击，但其持续性仍不可忽视。对此我们通过参照历史数据和结合当前的基本面，首选非银金融和公用事业这两个行业。除此之外，在5月份的行业配置上，我们还建议可以选择畜禽养殖、饲料、纺织等基本面改善的消费类行业，以及铁路设备等与稳增长相关的行业作为防御；而稀土和国防军工可以作为偏激进的投资者的推荐品种。

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