只要房价不下跌中国当然不存在债务危机

[导读]中国债务风险高低，或当前中国是不是会发生债务危机，并不在于当前中国政府、企业、家庭个人债务率的高低，也不在于这种债务率与哪个国家及哪类国家比较，最为重要的就在于房地产价格是否下跌，房价下跌有着我爱恨交织的CPA，所有的问题都会暴露出来。这就是为何中国政府一直在千方百计来保证房价不下跌关键所在！

对中国的债务风险，是当前国际市场关注的热点问题。无论是IMF，还是国际投行等都认为当前中国债务风险很大。如果中国政府不能认真面对并找到好办法，这可能成为引发中国金融市场系统性风险的诱因。

但是，根据国家金融与发展实验室6月15日披露的最新研究，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。其中，非金融企业部门的债务问题比较突出，债务率高达156%。而且中国主权资产净值已达28.5万亿元，因此，中国拥有足够的资产来应对债务风险，发生债务危机应该为小概率事件内外棉正向价差仍将存在。

IMF最新金融稳定性报告也显示，在2871家非金融类企业样本中，有590家企业（接近总数的20%）处于债务风险中。以此估算中国商业银行资产负债表上存在潜在风险的贷款总额可能超过1.3万亿美元。比如目前监管部门所公布数据要高些。

国际清算银行估计，2015年9月底中国总债务率（债务总额/GDP）为249%，其中企业债务率为170%，政府债务率为40%，家庭债务率为39%。这个数据与国家金融与发展实验室的相差不大。不过，麦格里分析师维 ·什韦茨（ViktorShvets）则估算出目前中国债务总额接近35万亿美元，总债务率为350%。这与中国“僵尸企业”过多有关。

诺贝尔经济学奖得主斯彭斯（MichaelSpence）认为，最近国际上更多地讨论中国债务不可持续的问题是正确的。因为过高的债务会让国家经济受到严重的冲击并十分脆弱。如麦肯锡全球研究院一项针对危机后债务发展趋势的研究报告指出，自2008年以来，全球债务总额增加了约60万亿美元。从2007年以来中国的债务增长了三倍，其总债务率达到282%，比其他全球主要经济体都要高。斯彭斯认为，一个国家的杠杆率快速上升，或无法产生足够总需求来实现潜在增长的经济，是相当危险的。

可见，对于中国的债务风险有多高，各个不同的机构及研究者可以从不同的角度作出不同的估算，其测算出的结论可能会不一样。因此，对上面不同的研究者测算出的中国总债务风险，国内可能会不屑一顾，认为这是杞人忧天的事情。甚至于有中国政府职能部门对国际评级机构降低中国的主权债务评级认为可以忽略不计，并认为国际市场不了解中国，实际上当前中国债务风险不是那样高。

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