银行间纸质票据电子化交易需要一个怎样的平

银行间纸质票据电子化交易需要一个怎样的平台？

在当前纸质票据仍有存在意义、推动票据市场交易电子化的重点可以放在建立银行间纸质票据电子化交易平台（以下简称交易平台）的背景下，需要建立一个什么样的交易平台自然成了需要深入研究的问题。

显然，交易平台最基本的功能是要能实现纸质票据的电子化流程，但其功能应并不止于此。一般而言，完整的票据交易过程可以大体分为三个环节：事前的询价谈判、事中的交易操作、事后的研究分析。当然这三个环节是循环往复的，所谓“事后”的研究分析，其实也是下一笔交易“事前”的“事前”。建立交易平台的根本目的在于提高效率，而这应该是包含了交易事前、事中和事后三个完整环节的效率。因此，我们需要建立的交易平台，不仅要有纸质票据电子化流转这一基本功能（对应“事中”），还要有完善的报价询价功能（对应“事前”）和强大的数据统计功能（对应“事后”）。

报价询价功能

目前票据市场上，参与成员众多，交易需求信息较为分散，交易主体在寻找交易机会时主要依靠“点对点”的询价和比价。虽然有官方的中国票据和一些民间的票据信息服务站能够提供一系列的报价信息，但是由于报价者没有按照报价成交的义务，因此报价往往较为随意，存在一定水分，实际上还是要根据报价者的信息与之取得联系后再进行单独谈判。总的来说，票据市场上询价谈判的效率是比较低的。

为了提高事前询价谈判的效率，交易平台应该一是提供报价功能，鼓励、引导尽可能多的交易平台成员发布报价信息，充分反映市场交易需求；二是提供检索功能，让交易平台成员可以按照一定的分类规则进行搜索，便捷地找到和自身交易需求匹配的报价信息；三是建立报价约束机制，提高报价的真实性，杜绝随意报价现象。

其中，第三点建立报价约束机制是关键，也是对市场现状的最大突破。交易平台只有提供大量真实有效的报价信息，才能显著提高交易事前询价谈判的效率。为此，可以考虑采取的方法一是对交易平台成员的报价进行考核评价，交易平台既记录报价信息，又记录成交信息，通过对比两者的偏离度，来考核成员报价的有效性，并据此进行一定的奖惩；二是建立自动或强制成交机制，可以采取类似于目前证券交易所中的竞价机制（价格优先，同等价格下时间优先，达到价格时自动成交），或者类似于银行间债券市场上做市商报价机制（对于做市品种在报出的价格、数量上须无条件成交）。

数据统计功能

由于票据市场当前处于分散交易状态，缺乏实时、全面的交易数据信息，甚至连每日的交易量、平均利率等最基本的数据都无法获取，这给票据市场研究带来了极大的困难。各市场机构如果要研究票据市场量价走势，只能使用一些替代数据来进行推测，如用中国票据报价利率替代成交利率，或者用某些地区、某些机构的交换数据推断市场全貌，但毕竟不太准确他认为。相比股票、债券等其他金融市场，票据市场目前的研究水平是比较“初级”的，尤其缺乏定量分析，其主要原因之一也就是票据市场本身就缺乏足够的数据来进行定量分析。

为了提高事后研究分析的效率，交易平台应该一方面能提供实时、全面的交易量价基本数据，便于市场成员及时掌握真实的市场走势；另一方面可以更进一步提供各种分类数据并进行数据加工，为市场成员实施更加精细化的经营管理创造条件。例如，交易平台可以根据不同期限的票据交易利率来构建票据市场的收益率曲线只要力所能及，也可以根据不同承兑人类别（如国有银行、股份制银行、城商行等等）的票据交易利率来相对较为精准的度量信用风险溢价

。大量真实交易数据的供给，无疑将为票据业务的量化研究创造极大的便利，从而显著提高投资决策和风险管理水平。此外，亦有助于监管部门的市场监控，便于及时出台有有针对性的监管或调控政策，引导市场更加健康的发展。

综上，银行间纸质票据电子化交易平台不仅要提供电子化流转这一基础功能，还要具备完善的报价询价功能，海量提供真实、有效的报价信息，以及强大的数据统计功能，实时提供全面、精细的市场数据，从而提高票据交易过程中询价谈判、交易操作和研究分析等各个环节的效率，全面提升银行票据业务经营管理水平。