金融平安银行转型零售荐股位置

金融：平安银行转型零售 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点预计平安银行零售转型重点在资产端，而不在负债端。预计平安银行资产端的零售，会聚焦偏小额个人消费贷款，聚焦于个人按揭、信用卡分期、汽车金融、信用贷款、场景分期金融等五方面。资产端具有快速增长的趋势。对公贷款让位于个人零售贷款，由于MPA考核限制，总盘子优先发展零售。

平安银行零售资产的运营模式猜想。消费金融运营主要看两点：导流和运营（低成本）；风控。导流预计线下80万人平安保险代理人和线上的平安集团生态体系。风控，一方面依靠平安银行多年积累的零售金融的风控体系（如新一贷、汽车金融等）；另一方面依靠平安大生态的金融科技和金融大数据进行风控。

银行板块近期强势的原因。我们从6月上旬持续坚定地推荐“银行蓝筹持续创新高”。曲先生同意提供详细的明细复盘来看，本轮银行股上涨，有两种力量在推动：1、市场更加追求“确定性”。纳入MSCI后，能感觉到市场对银行股关注度提升，银行具有稳健、确定、低估值和高分红率的特点；上周，银行股和创业板呈跷跷板效应。2、周期的力量。近期经济预期有所修复，钢铁为代表的周期股走强，银行同样具有周期股特性，推北京队内线顿时吃紧动其上涨。（见专题报告《银行股投资逻辑：VS其他周期股，有什么不同》）展望未来：1、乐观情绪蔓延，短期选择滞涨、低估值的银行。上周银行股表现抢眼，已演化整个板块的机会，各类银行股都有补涨机会；短期可选择那些被前期忽视、估值偏低的银行：大行中选择中行、农行；股份行中选择光大、中信；小银行中选择北京。2、“确定性”的力量更长远，但会平缓。追求确定性，则建议大行组合（招行+工行+建行），则需要耐心。

风险提示：经济下滑超预期。