中投证券美就业复苏加快全球两极分化收窄源泉

中投证券：美就业复苏加快 全球两极分化收窄-110211 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

那一刻我就在想美就业复苏加快全球两极分化收窄2010年4季度美国GDP增长3.2%。随着消费支出加速、就业复苏加速以及信贷市场复苏，2011年美国经济增长有望加速至3.2%美国劳动力市场进一步见好。截至2月5日的一周，美国首次申领失业救济金的人数跌至2008年7月以来最低点。首次申领失业金人数的持续下降将推动失业率进一步走低消费复苏加速。美国消费者支出在第四季度环比折年率4.4%，为06年第一季度以来的最快增速。就业前景的好转以及消费者信心不断增强都表明消费复苏进入可持续阶段信贷市场全面复苏。在经历2009年4.4%和2010年-1.6%的大幅衰退后，美国消费信贷明显改善。12月份消费信贷连续第3个月上升，信贷市场的复苏将加速消费的增长新兴市场和发达经济两极分化或将在2011年收窄。资金将趋势性从新兴经济体回流美国,美联储紧缩预期出现将降低全球通胀压力欧洲债务危机阶段性缓解，唯一可以阻碍美国经济复苏的风险因素消除。FOMC内部对于继续实行QE2出现了明显的质疑声，来自劳动力、消费、信贷市场的数据也表明美国经济复苏进程加快、核心消费物价指数触底。我们预计，美联储货币政策的紧缩预期将于上半年出现，大宗商品将进入年的中期调整估值较高的新兴市场股市受内、外紧缩预期打压将继续面临资金流出。但对相对封闭的中国市场而言或将是个好事——商品价格下跌降低国内通胀和紧缩压力风险提示：

美国经济复苏进程慢于预期，持续量化宽松货币政策引发全球通胀升级。

美国经济复苏势头越来越足美国经济四季度加快增长。美国第四季度国内生产总值(GDP)季比折年率上升3.2%，快于第三季度的2.6%，除库存外所有类别最终销售增长7.1%，为1984年来最大涨幅。美国全年GDP增长2.9%（09年为下降2.6%），这是美国五年中的最快经济增长速度。美国经济复苏正在加强，而且将很快能自我持续，这是因为就业增长加速、具有自持性的消费支出正在企稳以及信贷市场的复苏。