东北证券精选预期把握时点计划

带领广大观众回到他的新剧《感激时代》的拍摄地。 东北证券：精选预期 把握时点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

“高送转”本质上股东权益的内部调整，在资本公积或者盈余公积转增股本前后，公司的基本面并没有发生任何变化。投资者对股票名义价格的“价格幻觉”与反身性导致了A股市场上的高送转行情。

高送转行情可以分为两个阶段：当年年末重点是预期，而次年年初实际的兑现成为关键。我们通过相关性分析，找出往年市场关于高送转预期高的个股，并从公司股东属性、公司股本与股价、所有者权益中每股资本公积和未分配利润、近一年的分红送转情况等变量，观察市场对于高送转预期的关注点。实际兑现上，我们构建Logit模型来预测个股高送转概率，并结合预期条件与模型精选出30只个股作为高送转组合。

高送转行情有5个重要时点：

1）在10月至11月初，根据上市公司第三季度财报筛选出具有高送转预期的个股，提起进行布局，并通过百度搜索指数进行相对后验式的确认；2）上市公司首份高送转预披露出炉时，市场对预期的关注将接近阶段性的尾部，此时可关注前10家进行预披露的上市公司；3）关注高送转搜索指数是否出现下滑，等待高送转热度降温（首份高送转预披露至春节前）；4）春节后布局模型中高送转预期强的个股；5）在上市公司公布利润分配日程后，可以在除权日前10天左右布局抢权行情。

从风险与收益的角度去衡量，10月至首份高送转预披露出炉前对预期的炒作性价比最高，其次为春节后高送转已经降温之后，布局模型预测的高送转概率高的个股，再次为提前10天布局“抢权行情”，最后为关注提前进行高送转预披露的上市公司。