西南证券年中报业绩预告测算计划

西南证券：2016年中报业绩预告测算 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

目前，各个板块开始陆续公布半年度的业绩预告，业绩作为影响A股最重要的基本面，值得投资者重点关注。没有业绩支撑的牛市不是好牛市，没有业绩支撑的中级反弹不是好反弹。业绩与指数作为基本面与心理面，是相互印证和相互作用的。指数之前在2800点左右构筑了一个比较扎实的阶段性底部，支撑力较强。“春江水暖鸭先知”。我们判断，很有可能是部分先知先觉的长线资金已经预计到某些企业业绩增速可观，并先行布局，形成支撑。当这样的企业达到一定比例和数量时，整个指数也便呈现出支撑力强的特点。

从各个板块来看，主板、创业板和中小板中，中小板企业中报业绩预告披露最为完善，达到99.4%。其中，业绩预告中超7成公司预喜。中小企业板披露的786家公司中，其中585家业绩预喜（179家预增、139家续盈、48家扭亏、219家略增），占比为74.4%；194家业绩堪忧（41家预减、49家续亏、30家首亏、74家略减），占比为24.7%；还有7家不确定。

中小企业板增速强劲，业绩预告测算同比增速达历史新高。从已发布的中小板业绩预告来看，中小企业板整体增速强劲，实现归母净利润930.1亿元、而2015年中报相对应的可以归母净利润合计为664.7亿元，同比增长39.9%，创历史新高。

从各个行业的业绩比较来看，在剔除了异常值后，农林牧渔、休闲服饰、传媒、国防军工、汽车等行业增速领先，而采掘、商业贸易、食品饮料、建筑装饰等行业增速较为靠后。

那么 目前，各个板块开始陆续公布半年度的业绩预告，业绩作为影响A股最重要的基本面，值得投资者重点关注。没有业绩支撑的牛市不是好牛市，没有业绩支撑的中级反弹不是好反弹。业绩与指数作为基本面与心理面，是相互印证和相互作用的。指数之前在2800点左右构筑了一个比较扎实的阶段性底部，支撑力较强。“春江水暖鸭先知”。我们判断，很有可能是部分先知先觉的长线资金已经预计到某些企业业绩增速可观，并先行布局，形成支撑。当这样的企业达到一定比例和数量时，整个指数也便呈现出支撑力强的特点。

业绩是支撑指数涨跌的最基本因素。从历史上看，“A股指数是上市公司业绩的晴雨表”。

以年为单位来看，除了2014年下半年至2015年上半年的主板牛市，指数的涨跌基本都有企业盈利或者盈利边际变化作为支撑。如创业板指数在2012年底创下585点的最低点，恰好当年其盈利也是过去5年的最低点，而此后随着创业板盈利的逐年提升，创业板指数也逐年上涨，即使在经历了股灾的2015年，其年末收于2700点，也较2014年末的1500点怒涨80%。从12年至15年，创业板业绩上涨50%，指数涨幅350%，正所谓“戴维斯双击”。