医疗保健关注招标荐股哈

医疗保健：关注招标 荐17股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本报告的特色、逻辑及主要结论本报告延续我们之前的分析框架，从行业运行及政策判断两方面进行分析。我们对行业当前的运营状况从医疗机构的业务量、药品在终端的销售情况、医保筹资情况及统计局数据进行多方面的分析。基于对下半年行业进入招标季的判断，提出相应的投资策略，一方面新的基药目录的落实值得我们关注，另一方面，我们年度策略提出的新进医保目录，中标省份尚且较少的品种有望受益。我们对新基药目录推出后各省的政策进行了深入跟踪研究，我们认为新基药的落实进度会超出市场预期，重点关注新进基药目录的独家品种。

本季度非美国通用会计准则（2）运营利润为3.68亿元人民币（5 行业运行现状—增速较去年有所放缓，横向优势明显通过对医疗机构业务量及行业终端增速的分析，我们发现当前的行业整体增长情况较2012年差。但是由于从过往经验看，医保筹资是行业先行指标，由于2012年医保筹资总体增速在25%以上，我们认为201 年行业整体增速保持20%以上问题应该不大。因此下半年随着各地招标的进行，整个流通环节的观望情绪缓解，行业整体增速有望回升。行业增速将呈现前低后高态势。另外，从统计局数据看，对比其他行业，医药行业的相对优势还是比较明显的。

投资策略—关注新基药目录落实、关注招标启动201 年年度策略中我们提出了五方面的投资思路：一是关注县级公立医院改革的全面铺开，首推和佳股份；二是认为独家的中药注射剂、辅助用药仍然为增速最确定类别，推荐红日药业、康缘药业、双鹭药业等公司；三是认为新进医保目录，中标省份尚且较少的品种有望受益于招标年，标的有益盛药业、羚锐制药等公司。四是基药仍将继续放量，关注昆明制药、中恒集团等公司。五是进口替代策略，受益公司包括利德曼、华仁药业、三诺生物、华东医药、长春高新等公司。上半年前两个思路的标的表现最好，目前看来这些思路仍然适用，结合下半年的政策环境我们重点关注新基药目录的落实，关注招标启动。

我们认为新基药目录的落实进度会超出市场预期。据我们统计到目前为止已经有9个省份推出了过渡期落实政策，整体而言是延续前期非基药招标的结果，部分新进基药目录品种已经可以开始销售。整体而言该9省的政策环境宽松，其中最宽松的是湖南省、海南省、四川省和广西省，它们将非基药的质量层次划分延续了下来。

我们认为值得重点关注的，受益较大的标的如下：誉衡药业（氯吡格雷、安脑丸）；众生药业（复方血栓通）；贵州百灵（银丹心脑通）。

对于非基药招标带来的机会和受益品种我们延续年度策略观点。

目前我们重点推荐誉衡药业、红日药业和江中药业。

风险提示各省招标进度低于预期。