机械制造关注政策扶持的细分行业吧

机械制造：关注政策扶持的细分行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月份以来，我们观测的机械行业多数细分行业工业增加值增速较上月继续小幅下滑，持续的宏观紧缩政策对下游需求的影响呈现渐进式的显现。整体来看，随着固定资产投资增速的逐步放缓，下游需求受到紧缩影响仍在延续，同时行业竞争加剧，机械企业现金流和利润情况仍然不乐观。我们预计随着政策效应的显现，PPI下行，成本压力未来可能缓解，但是需求下滑也将持续更长时间。宏观政策走向来看，局部微调开始实现，但短期难以扭转需求的下滑趋势。我们看好下游需求较为稳定以及受到政策扶持的细分行业。同时我们认为部分机械公司经过两个季度的大幅下跌之后，估值回到较为合理的区间，短期内可能会迎来反弹。

支撑评级的要点机械工业分行业工业增加值各主要细分行业中只有仪器仪表等较上月有所回升，其他则小幅下滑。

由于需求的放缓以及下游面临竞争趋于激烈，企业盈利能力并没有改善。

从工程机械销量同比数据来看，10月份，挖掘机、推土机等品种同比仍然负增长，降幅都在20%以上。混凝土机械、装载机以及叉车虽然短期有所企稳，随着固定资产和房地产投资增速的回落可能带来的需求影响仍值得关注。

在目前仍然趋紧的宏观货币环境下，我们认为政策存在微调可能，但难以全面放松。根据我们对下游行业的判断，推荐煤化工装备、煤炭机械、水利设备等下游需求较稳定，或者受到政策扶持的细分行业。同时我们认为部分机械公司经过前期的大幅下跌之后，估值回到较为合理的区间，短期内，估值较为便宜的子行业可能会迎来反弹。

评级风险因素信贷紧缩情况下，公司下游需求放缓超过预期。

保障房和水利投资进程低于预期，导致对机械设备需求低于预期。

首选买入我们本期建议重点关注的个股包括：杭氧股份、陕鼓动力、郑煤机、林州重机、利欧股份。

我想小站也一样可以转钱的只是多与少而以。 机械工业分行业工业增加值各主要细分行业中只有仪器仪表等较上月有所回升，其他则小幅下滑。由于需求的放缓以及下游面临竞争趋于激烈，企业盈利能力并没有改善。

从工程机械销量同比数据来看，挖掘机、推土机、起重机等品种9月份同比仍然负增长，混凝土机械、装载机以及叉车销量有所企稳。进入9、10月份，工程机械销售又进入旺季，但随着宏观紧缩政策的延续，固定资产增速逐月回落，和房地产投资先行指标新开工面积增速的回落已经回落到个位数，这些下游的变化情况值得关注。

我们认为，在宏观调控进入中后期的大环境下，作为中游的周期性行业，机械行业面临需求萎缩和现金流紧张双重压力，整体将难以有较好的表现。

在目前仍然趋紧的宏观货币环境下，我们认为政策的微调短期难以改变机械整体的下游需求，我们推荐煤化工装备、煤炭机械、水利设备等下游需求较稳定，或者受到政策扶持的细分行业。同时我们认为机械公司经过前期的大幅下跌之后，估值回到较为合理的区间，短期内，估值较为便宜的子行业可能会迎来反弹。