渤海证券缩量盘整后方向待选时计划

渤海证券：缩量盘整后 方向待选时 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场开始缩量整理，全周上证综指和沪深300指数分别回落1.36%和1.56%。中小板和创业板下跌1.27%和0.61%。全周成交额大幅收窄，两市成交2.68万亿，较前一交易周缩减6435.51亿元。

行业方面，全周仅综合、通信、轻工制造、电子4个行业上涨，其余均出现下跌。其中，前期相对强势的食品饮料、有色金属、家用电器、采掘跌幅最大。

功率大 政策动向上，G20公报承诺将使用所有政策工具，包括货币、财政和结构性改革政策为全球经济保驾护航。近期的经济形势座谈会上，中央高层有意将下半年的调控重点回到扩大总需求上，值得注意的是在二季度GDP增速6.7%经济实现L型的基础上，政策着力点依然着眼适度扩大总需求，凸显了当前经济压力的暗涛汹涌绝非数据所体现出的波澜不惊。在全球货币政策失效的背景下，财政政策依然是调控的主力军。李克强总理在上周五的“1+6”圆桌对话会上也强调，“将推进结构性减税，积极财政政策仍有回旋空间。”然而近年来地方政府的偿债能力总体进一步下降，局部地区债务风险上升明显，持续的财政收支背离和高企的杠杆，给财政政策的实施增加了不小的难度。

市场方面，基本面决定的市场中期下行压力并未改变，近期针对国企的改革动作频频，但并未迅速点燃市场的激情，更多投资者在听其言后，还是选择了继续观其行。对于中小市值板块而言，星美和宝硕的重组过会，显示监管层并未完全切断借壳和外延增长的路径，不过，需要注意的是整体监管趋严的背景下，中小市值板块外延增长步伐放缓的预期并未发生根本改变。就短期市场而言，上周市场诸多热点依旧切换较快，板块缺乏持续性，成交上缩量，投资者依然纠结于走与留，伴随均线系统的逐步走向收敛，市场即将迎来方向选择，由于指数位于3000点之上，因而上行的空间虽然存在，但幅度相对有限，所以我们在策略上依然坚持上周的观点，场外投资者不易盲目入场，而已入市的投资者则应在精选题材的同时收缩战线，等待市场方向的进一步明确。