渤海证券资金成本下降

渤海证券：资金成本下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

宏观经济（1） 月份发电量及钢铁产量环比上升18%和15%，同比上升40%和24%，房市 0大城市商品房日成交量比较平稳。（2）CCFI、CCBFI和BDI上上周运行趋势再次异化，CCBFI上升4.84个点，CCFI和BDI分别下降2.08和17.5个点。（ ）4月CPI同比上升1.8%，属于良性的通胀范围，食品类CPI同比上涨2. %，非食品类CPI同比上涨1.6%。 月份PPI下降2.95%，上游下降速度明显比下游工业要快，经济发展比较平稳。上上周，原油均价上升0.21美元/桶，升幅为0.2%，大豆均价下降19.44美分/蒲式耳，降幅为0.1%，黄金均价下降21.57美元/盎司，降幅为0.2%。

宏观政策基调依然是稳定货币 月M2投放116.07万亿元，较去年同期增长12.1%。 月份社会融资总量20709亿，较2月份有大幅上升。

资金走势：短端下降，长端上升（1）公开市场操作方面，上周无回购操作。央票：央票到期收益率 月期下降1. 5%，而9月期和1年期分别上升 .91%和2.8 %。（2）银行间回购加权利率1天和7天分别下降 2. 6个、8.84个bp，14天和21天分别上升86.56个、1.74个bp。SHIBOR出现下降：隔夜、1周和1月期的利率分别下降 5.7个、10. 7个和22.64个bp，银行间资金成本下降。（ ）上上周温州利率指数平稳中有所上升，温州民间借贷平均利率指数为2. 1%，民间汽车抵押利率指数和房产抵押利率指数分别上升0.07%和0.04%。

国内不良资产市场机会较多。 银行业利率：资金成本下降（1）上上周，中短期票据直贴利率进一步下降，6月期直贴利率珠三角、长三角、中西部和环渤海均下降25个bp，市场资金流动性上升，资金成本下降。1年期定向工具发行利率下降 个bp， 年期上升 . 2个bp。银行间固定利率商业银行次级债到期收益率均有所下降， 月期、6月期、1年期和 年期分别下降14.57个、7.7 个、10.6个和8.64个bp。（2）从全市场角度，人民币理财产品的预期年收益率除 月期的没有变化之外，1周、1个月和1年期分别下降50个、17个和12个bp。外币理财产品上上周没有发生变化。城市商业银行的理财产品预期收益率下降5个bp，大型商业银行、股份制商业银行和农村商业银行的理财产品预期收益率分别上升77个、 0个和47个bp。