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煤电调价靴子于2015年年末落地，此次调价对于生存状态处于冰火两重天的煤企电企将带来重大影响。在电改、供给侧改革的新背景下如何看待此次调价，电价调整后对煤炭企业影响如何，可再生能源发展又将有哪些变化？最重要的是哪些投资机会值得关注？本报告将详细进行分析。

此次调价 没那么简单

2015年电煤价格单边下降，整个煤炭产业哀鸿遍野，燃料成本大幅下降成就了发电企业迎来有史以来利润最高的一年。2015年12月底国家发改委依据煤电联动机制将全国燃煤发电上网电价和一般工商业电价平均每千瓦时下调约 分钱。

值得注意的是，此次调价的外部环境与先前电价变动已有根本性差异，主要表现在：

1、此次调价同时配套下发的新版《煤电联动机制》是2004年国家开始实行煤电联动政策后第三次出台的煤电联动价格调整文件，反映了电力消费放缓、清洁能源革命背景下的 煤与电 之间的新型博弈关系。

2、电力交易市场建立完善之前，政府制定的燃煤标杆电价和电力市场交易形成的市场电价并存实现 双轨制 运行，随着电力体制改革的推进、电力交易市场的逐步建立，执行煤电标杆电价的计划电量份额将逐渐减少。

、新能源发电、核电价格都是盯住煤电标杆电价，因此煤电标杆电价下调对于整个电力市场供给侧都带来了冲击。

4、煤电标杆电价与一般工业用电价格非对称调价，差额部分用于提供高可再生能源附加拟补可再生能源基金发展缺口，设立工业企业结构调整专项资金，推动燃煤电厂超低排放改造。据悉，工业企业结构调整专项资金将主要推动钢铁、水泥等行业进行供给侧改革，资金具体规模尚未确定。

降价幅度不同

2015年12月全国燃煤发电上网电价平均、一般工商业销售电价每千瓦时下调约 分钱。仅看平均下调幅度并不能详细了解各省电力发展情况，因此有必要对各省市情况具体分析。

2015年12月煤电标杆电价调整：河南省标杆电价降幅最大达0.0446元/千瓦时， 省降幅幅度为0.0086元/千瓦时。调整后全国煤电标杆电价最低为宁夏省0.2595元/千瓦时，最高为广东省0.4505元/千瓦时。

2015年12月工商业电价调整：山西省标杆电价降幅最大达0.0609元/千瓦时，云南省降幅幅度最小为0.00 元/千瓦时，青海、蒙东、 、北京、贵州一般工商业电价并未下调。

贵州、云南、广东省作为电力体制改革试点，直接交易比例占总用电量比例已经超过 0%，工商业电价已经有较大幅度下降，因此本次调价这三个省份销售电价下调幅度较小。

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