幸福快乐公用事业看好三季度资金回暖下的阶段性行情依依不舍

公用事业：看好三季度资金回暖下的阶段性行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

基金中报披露完毕，截至2018年6月底，基金的环保持仓比例为5.6%，已经创出自2012年以来的最低位置。

评论：

紧信用和收PPP背景下，环保板块上半年估值业绩双杀，基金持仓创历史新最终低金融去杠杆背景下，“紧信用”使得社会融资存量从2017年7月开始出现同比的显著下滑。整个市那么这个人所穿服装面料的温度就是1克罗。也就是说场债券的信用利差从2018年4月份开始快速爬升，评级不高的民企融资艰难。而环保工程类企业属于高杠杆，资金驱动型企业，在受信用紧缩和PPP收紧的双重因素影响下，估值持续下杀；同时在中报业绩预告陆续公告后，部分公司业绩预期低于预期又加重了市场对业绩的担忧，从而使得板块进一步下杀。根据刚公告的基金中报，截至2018年上半年，全市场基金环保股东持仓市值为49. 亿元，占机构全部持仓比例为0.56%，已经创出自2012年以来的最低位置。

同时，龙头公司尤其是工程类公司如碧水源、启迪桑德等PE已经杀到历史估值最低位置约1 -15倍之间。信用收缩、PPP收紧、债务违约、大股东爆仓，在多重不利因素影响下环保板块上半年估值业绩双杀，目前机构持仓和估值均处于历史以来最低水平。