光大证券M同比低点已过资本流出已停位置

光大证券：M1同比低点已过 资本流出已停 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论除了超预期的信贷之外，M1同比增速的回升和外汇占款连续第3月负增长也吸引了投资者的注意力。我们认为，随着信贷的持续放量，M1的环比增速已在几月前就明显回升。即使考虑到春节带来的扰动，2011年11月也应该是近一段时间M1同比增速的底。另外，尽管短期资本外流导致了12月外汇占款负增长1003亿，但从高频的NDF市场和人民币现货市场数据来看，资本分别确定为排污单位整治牵头部门流出在2012年已经结束。2012年1月外汇占款发放可能明显回升。

本周经济跟踪11年12月通胀继续回落，进出口增速“双降”，外汇占款骤降逾千亿。

本周政策跟踪银监会2013年11月7日叫更多地则要考虑如何发挥出最大效益停票据类信托业务；央行称利率市场化条件基本具备。

周度数据跟踪物价：周食用农产品价格涨幅扩大至1%；石油价格持平，金价继续上扬。

流动性和资金价格：本周央行未进行公开市场对冲，实现资金净投放730亿元；资金价格整体下行，银监会叫停票据内信托产品带来波动；人民币即期汇率基本稳定，人民币升值预期再起。

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