泡沫并不可怕可怕的是你自己了

市场上的泡沫的确很恐怖，但是比泡沫更恐怖的是人们对泡沫的反应。如果有人说市场有泡沫，然后你想笑他是个傻瓜，请先看清楚自己到底有多聪明。

泡沫只是泡沫而已，把泡沫变成灾难的是你自己。

上周公布的美联储FOMC会议纪要显示，一些美联储官员担心金融市场可能会出现泡沫。要想仔细解读如今的泡沫，最好从三个世纪前的第一个泡沫开始研究。

历史留下来最明显的一个教训就是：实际上，对泡沫的担忧所产生的影响，还不如人们对这种担忧的反应影响大。从这个标准来看，虽然如今的股市并不处于低位，但还与历史上被定义为泡沫的典型市场过热现象（如年、1929年和1720年）有所区别。

这个观点来自于去年一本最重要的投资书籍：\"The Great Mirror of Folly: Finance, Culture, and the Crash of 1720\" ，该书于去年11月由耶鲁大学出版，包括诺奖得主在内的众多耶鲁大学名师均在本书中有发表观点。

在年间，、和荷兰的许多领先股票在几个月内涨了十倍，而随后下跌的速度也同样迅猛，当时各个阶层的投资者的亏损率都超过了90%，其中就包括大名鼎鼎的牛顿。

一些经济学家和历史学家都把这场泡沫归咎于公众投资者的“疯狂”行为。

耶鲁大学教授William Goetzmann指出，那时候几乎所有处于泡沫中的公司都在利用与之间的贸易，大多数都以组织起来的企业形式公开交易证券，这种结构极易扩散风险，并且能够提供前所未有的流动性。当时的投资者意识到这是一个变革转型的机会，因此那个时代的跨(,)交易和公司拥有者们改变了此后几个世纪的世界。

当时买入那些公司股票的人们其实并没有错，只是他们花了很大的代价来证明自己是正确的，正如1999年科技股泡沫一样。

要判断是否存在泡沫，还有一个迹象需要留意：在每一场泡沫中，总会有人试图通过宣称金融资产估值过高来戳破这个泡沫。在这种言论初期，这些怀疑论者通常会受到一些尊重，但是到后来，投资者往往会对他们很愤怒或者嘲笑他们。

就拿来做例子吧。1999年至2000年早期的时候，他因为拒绝购买科技股票而被视为异类，他则很平静的回应说，“我知道会发生什么，我只是不知道何时发生。”两个月之后，科技股泡沫开始破裂。

反击 投资就像生活，嘲笑与你意见相左的人，往往意味着你自己也没多少水平。

William Goetzmann表示，“一旦人们买入，他们往往会尽量无视那些对他们的投资不利的事实，似乎所有发表不同意见的人都成了魔鬼。”

这个时候就是泡沫演变成麻烦的时刻。

Research Affiliates的首席投资官Jason Hsu表示，“当所有人都开始用泡沫形容价格上涨的时候，可能并不存在真正的泡沫。需要担心的时候是，当人们用各种各样的理性理由解释为什么没有泡沫的时候。”

所以，作为一个投资者，你不能把电视、报纸上说的对泡沫的担忧完全无视。而面对这些言论，如果没有遭到甚么讽刺或辱骂，或许还是个好的迹象。

总而言之，如果听到谁说市场是个泡沫，然后你有一种骂他是白痴的冲动，这个时候你就要先想想真正白痴的是不是你……