东北证券弱美元弱美债如期而至春节前勿轻易计划

东北证券：弱美元弱美债如期而至 春节前勿轻易加杠杆 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

1、利率债展望本周及春节前的债市，资金面以及监管的影响相对较小，有回归基本面影响的迹象。首先资金面上，本周到期的逆回购数量相对较少，资金面不会过于紧张。监管方面，监管影响出清可能还有待时日，我们建议谨慎对待，但监管态度与预期差可能是未来债市的机会所在。基本面上，上周公布的PMI数据，呈现出分项大面积下滑的态势。本周将公布2018年1月的相关经济数据，根据我们预测，通胀、进出口都会有一定程度的下行，内外需相对疲软。海外来看，美债向上突破2.8%，对国内债券市场料仍会有一定压力。综合评估我们认为近期债市仍应多看少动，不要轻易加杠杆。

2、信用债一级市场方面，预计本周（2..9）一级市场发行仍会较为平稳。二级市场方面，在股市下跌的背景下，预计信用债收益率大概率会延续当前下降趋势，城投债与产业债走势趋同趋势不改。临近春节，资金面压力需警惕。

3、国内宏观本周即将公布的是2018年1月进出口数据，1月物价指数，1月的金融数据三大类数据。我们预计进出口增速回落，1月CPI的同比将在1.3%左右，PPI增速将位于4.5%左右；新增信贷达25000亿元，社融预计弱于信贷，M2增速预计将到达8.5%左右。

每天晚上没完没了的被高速撞击 4、海外宏观美国：目前市场普遍预期美联储3月加息，美元在弱势局面中或可得到些许喘息机会。受到美国政府举债需求上升以及通货膨胀预期回暖影响，美债收益率上攀动能不减。

欧洲：近期欧央行官员先后放话措辞偏“鹰”，欧元上行动力仍较充足。

日本：综合来看，伴随美债单边走强，日央行祭出新“天花板”策略，美日利差或进一步趋势拉大，“日元套利交易”（借日元投资美债）或日趋活跃，这或助力日元走跌日股走升，近期美元/日元重新复归至110点位以上，短期或获得持续支撑。