日常消费品猪价研究框架及年猪价展望荐位置

日常消费品：猪价研究框架及18年猪价展望 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■猪周期：供求波动决定猪周期。

“猪周期”的循环轨迹一般是：猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加（过剩）—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少（短缺）—猪价上涨。猪肉价格上涨刺激养殖户积极性造成供给增加，供给增加造成猪价下跌，下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般 -4年为一个波动周期，平均上涨期约个月时间。2000年以来，全国生猪养殖业大致经历了如下波动周期：2000年至2002年、2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年，14年-至今。17年至今处于周期的下降期，行业主要在盈亏平衡点附近震荡波动。

■重点跟踪指标及18年价格展望：

1、重点跟踪指标：

①关键指标-母猪价格；仔猪价格及盈利；肥猪价格及盈利；母猪存栏量。母猪价格大幅下降，出售仔猪盈利大幅下降或亏损，出售肥猪盈利大幅下降或亏损，反映母较为完善的载车和披挂的伪装证明其已进入实战部署。猪开始淘汰，决定周期趋势，领先约1年左右。

②中期-仔猪饲料销量，领先约6个月。

③短期-肥猪饲料销量、定点屠宰量，偏同步。年内供求波动。

需求周期：节假日、春节对猪肉的消费刺激。

供求季节性波动：供给周期：月份仔猪存活率下降，导致第二年月供给下降。

农户短期预期变化：预期猪价上涨，有压栏现象，助推猪价上涨。

2、18年猪价展望：

①猪周期大通道向下。

②18年生猪均价预计运行区间元/公斤。预计2月春节前15元/公斤附近高位震荡，月季节性下降%，月季节性上涨%，9月后回落。

③预计生猪均价1 ..5元/公斤，环比17年均价下跌10%左右。

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