日常消费品白酒继续抱团荐股位置

日常消费品：白酒继续抱团 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要行业观点及投资建议（一）白酒继续抱团，相对收益明显对于白酒，我们还是维持前期观点，目前板块整体仍以震荡为主，相对收益较为显著。具体来看，一季报披露后，业绩超预期个股，如茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒股价可能会保持相对强势；其他的个股短期主要看相对收益，我们认为下半年投资较好的时间窗口是在8月份前后。

目前，我们建议的投资策略有两个：（1）对于目前手中有白酒持仓的投资者而言，如果不惧怕短期股价波动，可以继续持有到明年春节。如果仓位较高短期想适当降低仓位，我们仍建议在下半年可以伺机重新加大配置；（2）对于目前没有持仓或持仓少的投资者，如果由于前1992年期涨幅较大而担心白酒风险，短期可以以观望为主，未来寻找较好的买入时间窗口。

短期茅台对价格的控制和加大投放量，对次高端白酒可能会有所压制。但是，我们认为2018年初茅台提高出厂价，全年终端价到元是大概率事件。届时五粮液、泸州老窖和次高端白酒，以及下面的三线酒空间有望打开。这个价格传导相对于往年可能会滞后的，但是随着茅台的上涨，这个传导还是会来临的。我们认为，今年泸州老窖业绩弹性大，随着五粮液价格逐步理顺和提升，明年放量带动下五粮液的弹性空间会比较大。

（二）非白酒看好调味品子行业，以及大众消费品龙头双汇和伊利对于非白酒类公司，我们目前主要建议两条投资线：（1）一是行业景气度比较好、市场关注度比媳妇在蚌埠工作。因家里离市区不远较高的子行业，比如调味品行业。

我们认为，中炬高新仍是比较好的选择，另外恒顺醋业股价持续向下调整，未来空间有限，股价的弹性主要还是看国企改革。（2）二是看大众消费品龙头，如双汇发展和伊利股份。伊利海外并购声音再起，对伊利和双汇的配置价值还是比较大的。特别是双汇，一季报业绩低于预期，股票价格大幅下跌，利空释放较为彻底。未来随着猪价下跌，公司盈利能力和市场看法有望逐渐改善。伊利一季报略好于预期，未来看好逻辑主要是收入的改善和海外并购，市场对伊利的看法慢慢的可能会偏于乐观。另外，其他建议关注的个股主要还有克明面业。

重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、恒顺醋业、双汇发展、伊利股份、克明面业

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