东北证券真假底的演绎及操作思路的

东北证券：真假W底的演绎及操作思路 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周市场波动较大、周一周二超跌反弹至 000点上方、周三周四又二次探底、周五又形成一个W底的探底回升形态。上证指数收于2917点、微涨0.5%，创业板指数收于2149点、上涨1.74%。

我们将利用自身的四大优势做 本地版阿里巴巴 ! 步步高布局电商有何优势？王填做了四点阐述。 上周市场的运行，几乎完全吻合我们周报及系列日评的观点：我们周报提出“同舟共济、超跌反弹”、在周二大涨后又提出“审时度势谋稳健、二次探底”、周五又提出“W底、把握W的最右侧机会”、当然也预判W底未来最终或是“假”的。下周市场、更多的是敬畏；一般而言、一段时间预判过于准确往往预示着后期准确度的下降。因此，本期更多从真假W底的演绎做分析，当然就后市而言，短期仍处于W底的最右侧部分、仓位低的投资者依然可做试盘性操作、而仓位高的投资者可在Ｗ底最右侧部分逢高择机控制仓位、保留一定现金。

真假W底、事前仅为预判但事后可做验证。所谓假W底，即指数短期上冲但未来还会考验2850点、形成多重底或破位，且上攻的幅度一般有限即较难突破2015年9月盘整的平台，因此假Ｗ底表明市场更多以整固的形式演绎。相反，真W底则中期内不再回踩2850点且上攻目标为2015年月的盘整平台。假W底、理由如下：

首先，之所以有W且非直接有效杀破2850点，因市场参与各方需要一个从2850到以2015年9月平台为颈线位的区域内做整固，以便为未来的不确定性提供空间。同时，技术上KDJ等指标也显示，市场指数过于背离、更适合超跌反弹而非继续杀跌。

其次，从大类资产联动的量化关系看，受欧央行可能进一步量化宽松等影响，欧美股市以及港股反弹、油价报复性大涨，这也有利于A股的短期超跌反弹。

当然，每次危机时刻，港股市盈率一般都会跌破8倍、只是在8倍下方持续的时间一般不长，而目前恒生指数仍未跌破8倍；考虑到AH股溢价指数为150、且目前看不到AH股溢价指数显著上行的驱动，因而，如果港股后期仍有反复、则A股或将难免纠结。另外，油价的上涨因素更为复杂、除了欧央行或继续放松以外、某种意义上也与习主席访问中东国家有关系。仅从黄金石油比值看，28美元每桶对应的黄金油价比为 9倍、仅低于197 年6月的42倍；因此，油价可能已经在底部区域了，但是，过大且持续性的上涨也难以成立，毕竟目前产油国不具有减产的动力且事实上全球石油供给仍在增加，这不同于197 年中东战争、OPEC提价的背景。

其三，Ａ股自身的去杠杆尚未完成，场内杠杆在缓慢去化；同时，有关票据融资的问题正在暴露，去年月均票据融资额为1 8 亿、高于前年的798亿，显然摆脱不了进入股市的质疑、这部分去化需要防范。