日常消费品继续布局农业现代化主题荐股呢

日常消费品：继续布局农业现代化主题 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周观点■禽链最坏时刻已过，明年二季度鸡价有望加速上涨。三季度，由于月份鸡链产品价格下滑程度超市场预期，禽链上市公司盈利普遍不如人意。我们认为，当前行业对于产能去化坚决，祖代引种量的下降，禽链供给已进入中长期下降趋势，长期价格见底，预计禽链上市公司盈利会逐季改善。短期，父母代存栏总量从第 2周起，即9月份起，开始有所下降，预示着第四季度，毛鸡供应量将有所减少，因此，短期来看，未来2- 个月，鸡链产品价格应该大概率企稳，追随猪价温和上涨，有望重回成本线以上。根据祖代鸡引种量的推断，我们预计最快明年2季度起，行业供求格局将会有根本性扭转，鸡链价格会全线进入加速上涨期当前猪鸡价格比达到 .1 ，为11年有数据统计以来的最高位。而历史均值为1.75。由于猪肉与鸡肉消费存在替代效应，两者的价差不可能无限制扩大下去。在猪价未来一年趋势性看涨的背景下，我们认为，比值的均值回归很可能将发生在明年2季度，配合肉鸡行业自身供求关系的好转。彼时，鸡价将进入加速上涨通道，价格弹性将超过猪价。

猪价上涨在即，最迟11月中旬猪价将重启上涨之路。继续建议守“猪”加“禽”。今年对于猪价趋势的判断与实际情况基本一致：4月起反弹，持续到8月，9、10月份调整，预计11月重拾升势，延续到明年1月。我们分析框架基于以下三点：

1）当前价格是供求关系的弱平衡，供给端的波动将导致价格的波动。

削减区域内的污染物排放总量。 2）长期，能繁母猪存栏量的变动是猪价趋势变动的根本动力。

）短期，出栏量才是供给量，仔猪存栏量是未来6个月生猪供应量的先行指标。

我们的观点：

1）长期，产能持续去化，决定16年价格趋势向上。能繁母猪存栏的低位徘徊以及祖代鸡引种的受限，决定了长期供给的不足。猪链产能去化即将结束，理论上景气高点在16年年中。

2）短期，猪价再次上涨的节点已近。结合今年 -6月份仔猪存栏情况，9、10月份生猪出栏量的增加意味着猪价整体震荡，月生猪出栏环比下降将带动猪价重新上涨。