西南证券年业绩快报测算成长股初现

西南证券：2015年业绩快报测算 成长股初现投资价值 -06 类别： 机构： 研究员：

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摘要西南证券研究发展中心从已发布的年报及业绩快报来看，2015年A股的创业板和中小板整体业绩增速强劲，其中创业板和中小板分别实现归母净利润617.6亿元、1641.9亿元，同比增长28.52%和21.44%，二者均创历史新高。

从行业增速来看，新兴行业增速远超传统行业。

根据业绩快报的数据计算，2015年创业板和中小板的市盈率分别为56.7倍和42.2倍，都已经下降到2014年初的水平，处于历史较低位置，初步具备投资价值。

剔除并表因素影响后，创业板盈利增速依然同比改善，但中小板增速出现小幅下滑。2014年创业板整体业绩增速为20.1%，非并表业绩增速为16.8%，而2015年相应数值为28.5%和19.9%，即剔除并表因素后，2015年的创业板业绩增速仍比2014年提高约 个百分点。2014年中小板整体业绩增速22%，非并表业绩增速为18%，而2015年的相应数值为21.4%和14%，显示中小板企业盈利增速出现较大程度放缓。

在剔除了金融类板块后，创业板盈利依然改善，但中小板业绩下滑较多。

2014年创业板剔除同花顺、东方财富后净利润增幅由20.14%变为19.65%，小幅下降，而2015年的相应数值为28.5%和24.1%。2014年中小板在剔除金融类个股后业绩增速由22.1%变为19.5%，而2015年的相应数值为21.4%和1 .4%。

创业板中投资收益占比远小于中小板，市场波动对于创业板业绩影响更小。

2014年创业板投资收益占比6.9%，中小板为8.8%，而2015年三季报显示，前者下降为6.5%，后者上升到11.5%。