医疗保健关注研发关注新品覆盖

医疗保健：关注研发 关注新品 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

政策积极推动行业发展。

政府在医疗卫生领域的投入不断增长，预计2012年将达到2.27万亿元。随着城镇化的建设，城市化率的不断提高，城市职工与居民医保筹资将保持较快增长，为医药行业快速发展奠定基础。此外，生物医药产业“十二五”发展规划将于今年12月出台，该规划希望通过生物医药产业的快速发展，带动医药工业产业发展，未来将重点支持药物创新、新型疫苗、单抗药物、诊断试剂等领域的发展，对生物医药板块是强有力的刺激，利好研发实力强的创新型生物制药企业。

行业潜力巨大，上市公司运营良好。

年间,国内生物制药销售收入复合增长率超过 2%,但占国内医药市场的规模仅为10%左右，远低于国际18%的水平，而2010年国内生物制药占国际生物制药市场规模的比重也仅为8.8 %。从历史数据来看，这两个比例占不断提高，说明国内生物制药行业维持快速发展，虽然目前规模较小，但具有广阔的市场前景。

那么价格要涨到很高 生物制品的 2家上市公司前三季度总收入为225亿元，归属于母公司净利润为 2亿元，分别同比增长11.2 %和18.66%，虽然弱于行业，但毛利率和净资产收益率依旧维持高位，好于行业整体水平，生物制品整体运营良好。

疫苗、诊断试剂、血液制品等子行业各有看点。

由于全球范围内疫情频发，各国政府和人民的预防意识逐步提高，疫苗市场具有十分广阔的发展空间，而二类疫苗由于接种率较低，市场缺口大，具有更好的市场前景；2012年核酸血筛市场将逐渐启动，核酸血筛的市场规模在10亿元左右，对诊断试剂行业具有积极作用；受《贵州省采供血机构设置规划（）》的影响，国内采浆量在年将出现连续下滑，血液制品的供给不足将进一步加剧，2012年部分产品的最高零售价有望上调，将提升上市公司业绩。

投资策略：行业“增持”，关注新产品带来的惊喜生物医药板块的绝对估值已经比较合理，低于历史平均水平，但相对沪深 00的溢价率依旧处于历史高位。2012年医药行业的政策负面影响将逐渐消除，生物医药“十二五”发展规划即将出台，都积极利好生物制品板块，故我们给予生物制品行业“增持”的投资评级。

2012年也是生物制品上市公司收获的一年，研发上有重大突破，多家公司将在明年获得新产品的生产批件，对公司业绩形成有力支撑。故我们建议投资者关注明年在研发上取得重大突破的公司，以及产品推广顺利2012年开始释放业绩的公司，如华兰生物（002007）、舒泰神（ 00204）、达安基因（0020 0）等。