化工新能源新星商业化之路渐近荐股牛

化工：新能源新星商业化之路渐近 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

丰田引领燃料电池电动车潮流，主流厂商加大投入：14年底丰田发布了量产版的氢燃料电池车Mirai，坚定看好燃料电池成为汽车技术的终极发展路线，并向全球无偿提供5000多项燃料电池相关专利使用权，积极推动燃料电池汽车商业化前进的步伐。与此同时，全球其他知名整车厂如本田、宝马、福特等也纷纷开始布局燃料电池汽车，并且结成了联盟共同发展的合作伙伴关系，携手推动行业发展。我国在燃料电池车上起步于1999年，已经积累了一定发动机系统、制氢、加注、运输等方面的技术经验。在我国自主品牌中，上汽为先行者，将燃料电池车作为新能源汽车投入计划的中长期重点发展方向。

顶层架构先行，政策层面大力推动燃料电池发展：由于我国的燃料电池汽车发展尚在起步阶段，燃料电池的大规模推广应用需要大金额的基础设施建设、较高的研发投入和较长的产业化周期，中小企业很难进入，这需要大型企业大力投入和政府从顶层架构上给予资金和政策的鼓励。关于这点，中国已经就扶持纯电动汽车行业的发展积累了丰富的经验，同时借鉴发达国家的相应政策，燃料电池的产业化之路将会走得更加顺畅。在15年国家公布的《关于2016～2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，指出2017～2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，16年6月，发改委和能源局出台《能源技术革命创新行动计划（ 0年）》，其中部署了氢能与燃料电池技术创新等15项重点任务，充分彰显了政府对燃料电池支持的决心。

传统租车公司的模式为出租自有车辆 产业化瓶颈逐步打破，燃料电池开启商业化之路：燃料电池经过近些年的快速发展，技术层面的问题已经逐步攻克，制约其大规模商业化应用的因素主要包括成本较高、基础配套设施不完善等。但积极的变化是，随着燃料电池技术的改善升级、加氢站的加紧建设以及新型燃料电池汽车的上市，这些燃料电池汽车面临的发展障碍正逐步克服当中，燃料电池汽车的商业化之路已经具备了开启的条件。

能源变革时代，看好燃料电池车成为未来方向：随着我国日益升高的油气进口依存度和对环保问题的日渐重视，未来新能源汽车将成为汽车行业增长的生力军。燃料电池在续航里程、环保、电池容量、充电时间等方面的优势显著优于锂电池电动汽车。随着燃料电池规模化投入量产，销量的提高和配套设施的逐步健全，成本曲线必然不断下降，当其成本与纯电动相当时，其高效能且真正零污染的优势将会显著优于纯电动汽车，有望成为汽车技术的未来终极方向。

投资建议：燃料电池作为新能源领域冉冉升起的一颗新星，已经开始了产业化之路，随着更大规模的商业化应用，产业链相关标的都将集体受益，建议重点关注：1）天科股份：公司为国内催化剂龙头企业之一，其PSA吸附剂和甲醇重整催化剂产品在工业制氢领域广泛运用，技术和工艺已经较为成熟，随着氢燃料电池的崛起，上游催化剂产品必将需求大增；2）德威新材：公司在主业电线电缆平稳发展的基础上，拟通过产业整合与并购的发展积极发展燃料电池领域，看好公司顺应燃料电池大风将气的趋势实现现有业务的升级。

风险提示：政策支持力度不及预期