渤海证券谨慎布局博弈节后行情的

samuel总进球数推荐： 2 渤海证券：谨慎布局 博弈节后行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场小幅回落，全周上证综指和创业板指分别下跌0.03%和0.49%，沪深300和中小板指上涨0.17%和0.49%。全周两市成交约2.6万亿，较前一交易周减少4167亿元。行业方面，通信、家用电器、食品饮料、汽车涨幅居前，钢铁、休闲服务、综合、交通运输跌幅最大。

流动性方面，上周美联储议息会议如期宣布缩表，并维持利率不变，但点阵图显示年内仍存加息可能，释放出较强的鹰派信号。不过美联储的缩表规模和节奏相对温和，有望令美国长端利率的抬升较缓和。欧元区方面，经济稳步复苏的同时德国大选的政治风险也有所弱化，使QE退出的可能性加大。整体而言，虽然美联储缩表符合预期，对A股市场冲击较小，但从流动性的度看，全球正处于货币正常化的通道中，对我国货币环境仍将形成一定的压制。

近期，融资余额出现了较明显的上升过程。从目前的融资水平来看，融资余额接近1万亿，对比2015年1月监管规范加强时的1.1万亿水平，略有差距，而指数和估值水平却比当时略高，这也恰恰说明目前的行情中融资盘起的作用要弱于2015年，短期看风险相对可控。不过鉴于融资重归增长势头，我们认为投资者还是应持续关注，未来如果出现融资余额持续上涨甚至出现加速上涨的情况，那么其背后可能代表的人性贪婪和随之滋生的配资意愿便值得我们的警惕，由此引发的监管反制措施，也将对行情的发展产生阶段性影响。

策略方面，上周周期、锂电池等前期热点板块纷纷出现回落，市场新热点相对散乱，难以有效吸引资金的持续进入，市场仍面临回调压力。不过指数始终在3350点上方徘徊，显示市场也有一定的支撑存在。本周来看，随着双节的来临，市场情绪预计难以有大的提升，资金利润兑现出局的情况可能还会持续。然而另一方面，考虑到十九大召开在即，10月下旬之前市场出现系统性风险的概率不大，并且上周央行继续加大公开市场投放力度，也表明其维稳资金面的意图。因此市场仍以一种温和的趋势演变。而若本周市场超出预期，调整幅度加大，节后则成为可以期待的短期博弈时点。配置方面，建议规避短期波动较大的板块，可以逢低关注金融、消费类等防御性行业。