幸福快乐光大证券全球经济回升在延续依依不舍

光大证券：全球经济回升在延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海外经济：

美国经济正在持续复苏。上周公布的12月达拉斯联储制造业活动指数、美国中西部地区11月份制造业活动指数、以及12月芝加哥采购经理人指数充分表明美国经济正在持续恢复，工业产值正处于快速上升的阶段。上周初请失业金人数意外降至18个月以来的最低水平，劳动力市场好转明显，将进一步有助于提振美国消费，加速实现经济回升。美国10月标准普尔CaseShiller指数环比增速与9月持平，显示房价较于上月正在趋于稳定，且一系列政府政策有助于未来房市日渐企稳。美国消费者信心也正在持续恢复，12月消费者信心指数连续第二个月攀升至52.9。美国经济复苏的进程可能快于市场预期。

日本工业产值连续上涨，政府公布中长期增长战略。日本12月制造业采购经理人指数回升至53.8，进一步显示制造业处于扩张状态。出口反弹是推动日本制造业乃至整体经济复苏的主要动力。日本11月零售销售年率继续下降1%，大型零售商销售年率下滑9.6%，现金收入年降2.8%，充分反映在经济前景尚不明朗的条件下，日本消费状况依然疲弱。日本政府12月30日公布中长期经济增长战略，以超过2%的年平均经济实质增长率为目标，并开拓新兴业务领域来创造就业。但目前日本经济的全面复苏依赖于全球市场的复苏。只有当出口的支撑足以弥补内需的疲软，日本经济才能免于陷入二次衰退。

欧洲经济复苏力度仍较脆弱。12月份英国Hometrack房价指数月率上升0.1%，NationalWide房价指数月率上升0.4%,年率上升5.9%，实现连续第八个月上升。然而考虑到当前英国经济仍未摆脱衰退局面，未来英国房价上升的空间及动力有限。法国第三季度GDP（修正值）季率增长0.3%，为连续第二个季度增长，初步显示法国正在摆脱衰退呈现复苏。但由于经济复苏的力度较小，高企的失业率、疲软的消费、以及缓慢的工业活动增速，法国未来经济复苏之路依然曲折。欧元区11月份的广义货币供应量（M3）年化数字同比下降了0.2%，为近几年来首次下滑。这表明欧洲银行业界向私营部门提供的贷款正在年持续萎缩，从而加重市场对欧元区商业信贷状况紧张的担忧。

国内经济：

中央将规范地方融资平台。审计署29日公布了1981个扩大内需投资项目建设管理和资金使用情况的审计调查结果，数据显示，在审计项目中，有90.07亿元地方政府配套资金尚未落实到位，占应配套资金总额的45.58%。预计在当前经济已经复苏的条件下，中央将规范地方融资，严控地方的新开工项目。当然这种中国进口棉价格指数（FC Index M ）99.84美分规范必然会带来商业银行不良债务的增加和出现一些半拉子工程，但相对于以后的解决成本，显然要小很多。PMI进一步回升。2009年12月，中国制造业采购经理指数(PMI)为56.6%，比上月上升1.4%。12月份中国PMI指数继续保持在50%以上，显示出中国经济企稳回升的态势已经得到了进一步的巩固。新出口订单指数就会做噩梦回落，更多是短期扰动的影响。购进价格指数上升意味着企业生产成本在不断提高，这将加大未来通货膨胀的压力。