钢铁静待补库需求释放荐股位置

钢铁：静待补库需求释放 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期行业概况及投资提示：

库存继续上升，静待补库需求释放。本周Mysteel五大品种总产量1447.99万吨，总库存2 5 .09万吨，总需求1408.89万吨。其中产量同比+1.17万吨(前值-12.07)，环比+17.50万吨(前值+ .64)；库存同比+ 1.27万吨(前值-77.99)，环比+5 .58万吨(前值+ 9.11)；需求同比-108.10万吨(前值-89.99)，环比+ .02万吨（前值-141.75）。库存方面，同比环比均回升。五大品种社会库存均有小幅上升，除冷轧外厂库也有不同程度上升，其中螺纹和线材上升幅度较大，反映出贸易商采购谨慎，钢厂出货压力变大。产量方面，环比继续小幅上升，同比微增，本周主要是热卷产量增幅较大，应该是大钢厂高炉复产的原因。需求方面，同比大幅下降，环比大致持平。由于去年同期终端客户开始主动补库存，导致需求明显放大，而今年下游目前采购偏谨慎。最近钢价虽有小幅回调，但降价后现货成交经常会出现放量。我们认为需求韧性仍在，赶工需求仍会带来淡季不淡，只是目前市场情绪相对谨慎，下游客户还未主动开始补库存。我们认为供需基本面偏紧的格局并没有改变，短期情绪因素影响钢价回调幅度很有限，不会跌破 月下旬的低点，而一旦情绪转好，金九银十预期升温，钢价会有500元左右的上升空间。本周钢材产品加权价格变动-1.06%至4 69元/吨，螺纹、高线分别变化-1.47%、-1.10%至4142、4 8 元/吨；热轧、冷板、中板分别变动-0.65%、-0. 4%、-0.79%至4277、4721、4402元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-1.00%、-0.77%、-1. 8%、0.00%至4950、4 70、5720、14 00元/吨。不锈钢 00系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-0.62%、0.00%至16000、8500元/吨在高速铁路综合检测列车上。

铁矿石上涨。外矿供给端，上周（6//29）北方六大港口进口矿到港量1217.2万吨，环比变动+142.4万吨。国产矿供给，根据5月25日数据，国产矿山企业产能利用率60.8%，环比变动-2.8个百分点；需求端，钢厂高炉开工率71.27%，变动-0. 个百分点，产能利用率79.6%，变动-0. 个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+2.69%、+1.09%至458、556元/吨。焦炭价格上涨。供给端，全国焦企产能利用率75.9%，环比变动+1.2个百分点；100家样本钢厂焦炭库存+0.16天至12.5天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化+ .5 %、0.00%至2200、14 5元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.50%、0.00%至2 40、6500元/吨。

吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-98、-88、-71、-61、-77元至7 4、847、684、644、751元/吨。钢材社会库存继续上升，铁矿石港口库存小幅上升。本周钢材社会库存变化+1.5 %至1027万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+0.77%、+1.76%、+2.47%、+1.70%、+ .02%至482、1 4、206、116、89万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.59%至15579万吨。

投资策略：库存低位，经济预期修复，我们坚定看好三季度供需错配行情，经济的韧性和钢厂盈利的持但事实真的如此吗？续性终将驱动钢铁板块估值修复。推荐拥有预期差和业绩弹性巨大的安阳钢铁，受益于制造业需求复苏的低估值弹性板材龙头华菱钢铁、新钢股份、南钢股份，受益于粤港澳大湾区建设的区域建材龙头韶钢松山、柳钢股份和三钢闽光，拥有持续内生盈利成长性的龙头宝钢股份。