家用电器月空调内销增速回落至荐股

周成江说 家用电器：8月空调内销增速回落至 7% 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现强于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数上涨2.1%，强于沪深 00指数0.1%的跌幅。重点公司中，本周亿利达（+9.1%）、老板电器（+8.8%）、青岛海尔（+5. %）领涨，金海环境（-2.5%）、天银机电（-2.1%）、聚隆科技（-1.7%）领跌。

奥维云周度数据（2017.09..10）：白电线上线下表现分化，小家电整体增速向好。

白电方面，空调冷年开盘第一周线上线下增速分化，其中线上销量和销额增速分别达94%和128%，线下销量下滑14.7%，均价提升下销额下滑较小-9.4%；冰箱、洗衣机、冰柜继续延续线上线下两重天的表现，其中洗衣机线上销量增速破50%，线下销量下滑17%，整体表现优于冰箱和冰柜。黑电方面，本周销售继续下滑。小家电方面，除电水壶外各品类线上线下增速向好，其中电磁炉、压力锅和电饭煲销量增速线下领先线上，分别达44%、45%和 5%。

空调行业8月份内销增速 7%，地产销售小幅回暖。1）8月地产销售数据环比小幅回暖：

根据国家统计局，月份商品房销售面积同比增长12.7%，增速环比月回落1. 个pcts；8月份销售面积增长4. %，环比提高2. 个pcts。其中住宅销售面积月份增长10. %，环比月份回落1.2个pct，8月份增长2. %，环比提升2.1个pcts。2）低基数效应不再，8月空调内销增速回落。根据产业数据，空调行业8月份内销同比增长 7%，外销同比增长12%，单月合计销量增长 0%；分公司看，8月份空调销量增速美的>海尔>格力，增速分别为88%、 0%和7%，其中美的8月份内销增速1 5%，海尔增速27%、格力增速为5%（8月后低基数与地产拉动两大因素影响减弱，格力空调内销增速大幅回落；美的去年8月继续去库存内销下滑16.67%，基数仍较低，且推行T+ 以来渠道出现一定缺货情况，本月继续高增长；海尔营销和渠道改革后，空调内销持续保持快速增长）。 ）投资建议：本周铜、铝从高点回落5.29%和1.4%，人民币汇率小幅从6.4 5变动至6.55元/美元，成本端、汇兑损失方面出现缓和迹象，我们继续看好家电龙头穿越周期的能力，推荐空调龙头美的集团和格力电器、并购GE家电协同效果超预期的青岛海尔；推荐小家电龙头九阳和飞科。