金融持续推荐龙头券商荐股位置

金融：持续推荐龙头券商 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点市场回顾：本周沪深 00上涨5.4 %收 520.12，非银金融（申万）上涨1 .24%，跑赢大盘7.8个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第1名。其中多元金融板块涨幅最大,上涨20.97%;其次是券商板块上涨18. 7%;保险板块则上涨7%。个股方面，本周券商板块中中信建投涨幅最大，上涨 0.25%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨27.6%；多元金融板块中安信信托上涨51. 5%，涨幅最大。

券商：自18年10月以来，来自政策端的利好成为券商板块反弹的重要动力，目前券商正处于业绩转好的兑现初期。首先，大力发展直接融资正改善券商投行业务，尤其是股权业务月环比持续正增长；其次，监管层在逐步引导资金入市、提高市场活跃度，市场活跃度提升直接利好券商经纪业务，股票日均成交金额连续两周环比增长超过40%，前期政策端利好对互相谦让券商业绩兑现正在陆续实现。本周中央政治局会议强调“要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革”，长期来看，金融业对外开放和流动性都将进一步加快和提升，行业差异化竞争格局将更加清晰。短期内，随着市场活跃度和风险偏好提升，券商板块当前的弹性较强。目前券商板块估值仍处于修复阶段，估值水平较历史中位数依然有差距，近期仍推荐中信证券（6000 0）、华泰证券（601688）。

保险：本周全部上市险企1月份保费9月市场供应大增的另一方面原因在于今年上半年大量房企没有完成既定的销售业绩目标数据已公布完毕，中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险/中国人保分别实现原保费收入同比增长8.04%/6.21%/24.4 %/6.9 %/17.7 %。寿险业务方面，平安/太保/国寿/新华/人保原保费收入分别同比增长5.22%/2.89%/24.4 %/6.9 %/1.4 %，虽增速明显下滑，但整体基本符合预期。其中中国人寿保费收入同比增速表现亮眼，这与公司开门红战略与布局紧密相关。中国人寿开门红主打高预定利率产品，另外中国人寿2019年开门红实行“全国一盘棋”打法且开门红启动时间较以往大大提前。当然，平安则仍以长期储蓄型和保障型产品为主，且淡化开门红效应。综合来看，虽然产品打法有所不同，但险企内含价值均有望保持平稳增长，保费端担忧基本落地。目前，对于保险板块而言，投资端存在更多利好。一方面，目前10年期国债到期收益率已经临近 .0%关口，下行空间有限；另一方面，随着利好政策的不断落地和股市行情躁动，险企的权益投资环境有所改善。而权益市场的改善或长端利率的逐步企稳均有助于提升板块估值，建议关注中国平安（601 18），新华保险（601 6）。

风险提示：股票市场低迷，监管政策变化